債市方面，在政治局會議的預期沖擊下，債券市場收益率經歷V字反轉。6月中旬國常會定調穩增長后，政策出臺相對較慢，市場對于穩增長的政策預期逐漸消退。收益率也逐步下行。臨近政治局會議召開，市場提前交易政策不及預期，收益率繼續下行。會議召開后，對于地產政策表述有較為明顯的變化，整體基調也較為積極，超出市場預期，收益率顯著上行。但在快速劇烈的收益率上行后，市場整體配置力量仍然較強，疊加央行逆回購投放加量，債券市場開始修復。

基本面方面，一是從財政數據來看，經濟、地產下行，財政收支受限，支出力度仍然不大；二是從工業企業利潤來看，盈利降幅收窄，但營收同比再度轉負，終端需求仍然偏弱。高頻數據方面，地產銷售進一步走弱，一線城市地產銷售尚可，二三線城市銷售下行更為劇烈。豬肉價格止跌轉漲。

流動性和政策方面，政治局會議未提經濟好于預期，對經濟的定調為“經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程”。中央財政方面沒有增量，但存在專項債發行加速的要求：“加快地方政府專項債券發行和使用”，年初專項債尚未使用完畢，政策上的使用是先用好存量政策；貨幣政策方面，要求更為細致，在政治局會議層面提到“發揮總量和結構性貨幣政策工具作用”；地產方面的政策變動較大，2019年以來的4、7月政治局會議均提及房住不炒，本次7月政治局會議沒有提及房住不炒，表述是“適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求”。

國壽安保基金認為，整體來看，政治局會議給債券市場帶來短期沖擊，但是債券整體配置力量較強，因此預期沖擊后，收益率重新回歸震蕩。后續來看，需要密切關注政策落地和最終效果。在穩增長進程中，預計貨幣政策仍將保持寬松。

股市方面，上周A股市場大幅上行，全部寬基指數錄得正收益，上證50跑贏創業板指，滬深300跑贏中證1000，市場風格偏向大盤價值，市場賺錢效應有所改善，兩市日均成交量上升，地產金融、消費等順周期風格繼續領漲。首先，7月政治局會議刪去“房住不炒”，并且強調“適應我國房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策”，釋放地產政策邊際放松信號，地產鏈、銀行等順周期板塊均大幅上漲。其次，會議對于地方債的表態，從“嚴控新增隱性債務”變為“有效防范化解地方債務風險”，凸顯出高層不讓地方債出現系統性風險的決心，資產質量預期改善，帶動保險板塊走高。最后，會議強調“要活躍資本市場，提振投資者信心”。關于“活躍資本市場”，2020年4月金融委曾有過類似相關表述，但在政治局會議上是罕見提及，受上述消息提振，券商板塊上周同樣大幅上漲。具體來看，非銀金融、房地產、鋼鐵、建筑材料、銀行等行業領漲，傳媒、電子、通信、公用事業、農林牧漁等行業跌幅居前。

權益市場迎來底部反彈，穩增長政策的落地有效修復市場預期，本輪市場下行“政策底”或已確認，但從歷史復盤看，“政策底”不等于“市場底”，“政策底”對市場信心的提振效果不會持續太久，仍需等待經濟數據的驗證，但二者間隔不會太長。所以，風險再定價仍將一波三折，市場向上路徑存在復雜性。從國內看，近期逆周期政策頻頻出臺，中共中央政治局上周召開會議，會議對于當前經濟形勢判斷、重點領域風險化解（特別是房地產相關表述）、資本市場、擴大內需等方面的表述均有積極變化。會議特別強調要活躍資本市場，提振投資者信心，是2013年以來的政治局會議上的首次出現。此外，住建部部長倪虹重磅發聲，稱將進一步落實降低購買首套住房首付比例和貸款利率、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施。受上述政策利好提振，穩增長政策有望密集出臺，帶動市場信心恢復，驅動大盤持續走高。從海外看，美聯儲如期加息25BP，并表態后續加息路徑不確定，年內不會降息，整體符合會前一致預期。這是美聯儲自2022年3月進入本輪加息周期以來的第11次加息，累計加息幅度達525個基點，并將利率推升到22年來的最高水平，這將給全球經濟帶來負面外溢效應。日本央行28日宣布，將繼續實行超寬松貨幣政策，將短期利率維持在負0.1%的水平，并通過購買長期國債，使長期利率維持在零左右，市場恐慌情緒有所緩解。