債市方面，債券市場收益率保持低位震蕩。經濟數據方面，二季度GDP數據不及預期，另一方面，政策上的預期又逐漸消退，因此收益率保持低位震蕩。但另一方面，當前市場交易相對脆弱，對地產放松等傳言也有反應。

基本面方面，二季度經濟數據較差，同比來看，2季度6.3%的增長，對應到兩年平均僅3.3%。需求端來看，地產仍然是主要拖累，6月地產新開工面積同比為-30.3%。竣工面積有一定支撐，6月同比為16.3%。工業生產方面略好于預期，6月季調環比達到0.68%。就業方面，6月，全國城鎮調查失業率為5.2%，與上月持平。分年齡段來看，青年人失業率仍然在走高。

貨幣和政策方面，央行此前金融數據發布會提及：“綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性和合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降”市場的降準預期增加。2021年以來，央行基本保持一個季度降準/降息的節奏，在二季度降息后，三季度延續寬松的概率仍然較大，但具體落地時間并不確定。

此外，央行提出“按照市場化、法治化原則，我們支持和鼓勵商業銀行與借款人自主協商變更合同約定，或者是新發放貸款置換原來的存量貸款。”需要關注存量房貸款利率的降低。一是主要是存量房加點的調降，因而可能對本身新發加點較高的北上深等一線城市影響不大；二是關注具體的落實方式，央行并未采取自上而下一刀切的方式調降存量房貸利率，而是支持自主協商的方式。

國壽安保基金認為，整體來看，由于穩增長政策力度較弱，市場的政策預期消退，收益率再次下行至降息后的低點，目前保持低位震蕩。當前經濟的內生動能仍然較弱，需求端依賴政策托底，后續仍需要密切關注政策的出臺和最終效果。

股市方面，上周A股市場再度單邊下行，全部寬基指數錄得負收益，上證50跑贏創業板指，滬深300跑贏中證1000，市場風格偏向大盤價值，市場賺錢效應依然較差，兩市日均成交量再創新低。上周市場風格繼續切換，地產產業鏈、消費等順周期風格表現占優。近期現實基本面數據依然疲弱，上周公布的二季度GDP同比增長6.3%，低于市場預期6.9%，弱經濟基本面再度推動政策博弈升溫，房地產、輕工制造、建材等行業逆勢上漲。消費刺激政策繼續穩步落地，國家發改委18日表示，將會同有關方面，抓緊制定出臺恢復和擴大消費政策，圍繞穩定大宗消費、促進汽車消費和電子產品消費、拓展農村消費、優化消費環境等方面，出臺一批務實管用的政策舉措，并推動盡快落地見效。同時，近期中報披露消費行業中多個消費細分板塊基本面出現了顯著修復，此前調整較為充分的消費零售板塊連續多日上漲。由于受海外映射影響，科技成長風格上周領跌，臺積電、奈飛財報業績欠佳導致臺積電跌超5%、奈飛跌超8%，同時馬斯克稱若整體經濟環境不穩定，還會繼續進行降價，導致特斯拉單日跌近10%。具體來看，房地產、建筑材料、農林牧漁、輕工制造、商貿零售等行業領漲，通信、計算機、傳媒、電子、電力設備等行業跌幅居前。

權益市場繼續維持底部震蕩，但隨著宏觀穩增長政策的逐步落地，市場悲觀預期迎來修復窗口，待預期從極端位置修復后，前期的趨勢行情有望延續，但風險再定價仍將一波三折，市場向上路徑存在復雜性。從國內看，二季度經濟增速低于預期，上半年經濟增速5.5%，二季度同比增長6.3%，低于市場預期6.9%，與此同時，16-24歲調查失業率再創21.3%的新高，從基本面角度對市場信心造成沖擊。此外，近期半年報業績預告密集披露，整體業績增速延續下行趨勢，不少龍頭股業績暴雷，影響A股做多情緒。隨著經濟復蘇斜率確認放緩，刺激需求、提振信心政策開始出臺落地，上周《中共中央、國務院關于促進民營經濟發展壯大的意見》發布，意見旨在推動平臺經濟規范健康持續發展。國家發改委表示將會同有關方面，抓緊制定出臺恢復和擴大消費政策，并推動盡快落地見效。從海外看，美國零售銷售數據弱于預期，6月零售銷售月率0.2%，低于預期0.5%，聯儲加息預期降溫，但國內基本面弱現實之下，人民幣匯率再度跌破7.2關口。