債市方面，債券收益率保持震蕩偏強。端午節期間，俄羅斯瓦格納集團出現亂局，影響市場風險偏好。國內方面，經濟數據和政策預期擾動市場，并未產生明顯的主線方向。從工業企業利潤來看，經濟仍然偏弱。降息后，穩增長方向明確，市場始終對此保持關注，但后續穩增長政策遲遲未落地，收益率震蕩下行。

基本面方面，生產方面，高爐開工率溫和回升，江浙地區滌綸長絲開工率維持高位。需求方面，地產銷售未見起色，鋼價偏弱震蕩，水泥價格低位續跌。臨近房企的半年度業績沖刺期，

地產銷售一改往年常態，仍未見任何好轉的跡象。工業企業利潤方面，營收尚未確認觸底；但盈利已不再繼續惡化，庫存去化連續2個月保持較快速度。

貨幣和政策方面，從資金供給端來看，央行跨半年時間點加大投放，維護資金面穩定，體現了較為友好的貨幣政策態度。但在匯率繼續貶值的背景下，需要關注外圍因素對國內政策的制約。按照往年規律來看，寬貨幣后往往有其他一系列穩增長政策配合。前期國常會提及了穩增長政策，但并未指明具體措施，仍需要等待后續政策落地。

國壽安保基金認為，前期貨幣政策寬松，降息落地，收益率首先快速下行，體現降息利好，但隨后開始博弈后續配套政策，債券止盈情緒明顯。從基本面和政策來看，當前基本面對債券市場仍然友好，利率沒有大幅調整的空間，市場的政策預期逐漸弱化，收益率震蕩偏強；跨季資金有所上行，但市場對跨季后資金利率下行有所期待，疊加穩增長政策遲遲未落地，收益率有所下行。

股市方面，上周A股市場止跌企穩，大部分寬基指數取得正收益，創業板指跑贏上證50，中證1000跑贏滬深300，市場風格偏向小盤成長，市場賺錢效應明顯改善，但兩市成交量依然較低。上周市場風格出現明顯切換，AI權重股利空事件頻發，在對華芯片出口新制裁、業績預警、股東減持等利空事件沖擊下，投資者做多熱情明顯降溫，前期領漲風格出現明顯回撤，AI板塊延續調整。與此同時，穩增長預期再度升溫，李強總理在世界經濟論壇開場演講中表示，中國將在擴大內需潛力、激活市場活力等方面推出更多務實舉措，地產鏈、中字頭板塊權重股強勢上漲，帶動指數整體走強。此外，受新能車和光伏景氣度良好，以及特斯拉或將采用磷酸錳鐵鋰電池等利好，基礎化工、電力設備等新能源行業漲幅居前。伴隨近日極端高溫天氣出現，用電需求持續增加，帶動煤炭與電力板塊走強。具體來看，紡織服飾、煤炭、電力設備、國防軍工、環保等行業領漲，計算機、傳媒、食品飲料、商貿零售、社會服務等行業跌幅居前。

權益市場再度調整至底部，指數隱含的經濟預期或已經過度悲觀，隨著7月政策窗口期的臨近，市場呈現弱現實與強預期的組合，政策預期的邊際波動或將放大市場走勢，風險再定價將一波三折，市場向上路徑存在復雜性。從國內看，1~5月份全國規模以上工業企業利潤同比下降18.8%，降幅較上月略微收窄，但仍體現國內需求偏弱，制約企業利潤修復。6月中國官方制造業PMI為49%，前值48.8%，仍處于榮枯線以下，非制造業PMI為53.2%，前值54.5%。在經歷了連續三個月的下行后，6月制造業PMI企穩回升，但整體提升幅度不高，并且仍然錄得歷年同期新低。從海外看，上周鮑威爾在歐洲央行論壇上再次發表鷹派言論，鮑威爾強調美聯儲可能最早在下個月再次加息，因為對勞動力的強勁需求正在支撐更高的消費者支出，這可能會支撐持續的需求。受此鷹派言論影響，美元指數持續小幅反彈，美元兌人民幣上周再創新高，外資加速凈流出，拖累大盤表現。