債券方面，收益率低位震蕩。資金面保持均衡，前期市場傳出特別國債消息，收益率有所調整，然而后續缺乏實質性信息，疊加資金面寬松，收益率回落。PMI數據繼續下行，低于市場預期，收益率持續下行，10年國債在2.70%左右震蕩偏強。

基本面方面，5月官方制造業PMI為48.8，預期49.4，前值49.2。5月官方非制造業PMI為54.5，前值56.4。仍然體現制造業弱、服務業強的特征，此外，財新PMI5月有所上行，可能是因為財新統計調查中包含了更多偏服務業的企業；PMI價格相關指數顯著下行，內部定價的黑色系、外圍定價的能源等商品價格均明顯下行，這意味著PPI筑底回升日期還將推后；PMI新訂單與庫存指標同步下行，反應了經濟主動去庫存的特征。

流動性和政策方面，流動性保持寬松，資金利率相對穩定，跨月資金并不緊張。后續來看，隨著穩增長政策的逐步退坡，信貸持續回落，資金需求不高，導致資金面保持寬松。但需要關注在人民幣貶值壓力下，央行是否會有相應的對沖。

國壽安保基金認為，債券市場在收益率低位保持震蕩。隨著經濟預期逐步轉差，權益資產下行，債券震蕩偏強，與此同時市場的政策預期逐漸增強。在經濟下行過程中，市場期待進一步的穩增長政策，穩住總需求，托底經濟。但政策定力目前來看仍然較強，從底線思維的角度考慮，當前經濟失業率仍在下行，服務業相對較強，這可能是政策底氣所在。后續來看，需要關注7月政治局會議的進一步定調，從近年來規律來看，2021年中央經濟工作會議后和2022年7月政治局會議后，財政貨幣方面均出臺了一系列穩增長政策。

股市方面，上周A股市場震蕩止跌，大部分寬基指數消費反彈，創業板指跑贏上證50，中證1000跑贏滬深300，小盤成長風格表現依然相對占優，市場賺錢效應依然較差，但兩市成交有所放量。國家重視人工智能建設，疊加英偉達映射效應延續，TMT板塊整體領漲，一方面，5月30日，北京和上海相繼發布通知，加快提升人工智能算力供給的國產化率，鼓勵民間投資參與數據、算力等人工智能基礎設施建設，受政策利好提振，計算機行業領漲；另一方面，消息面上，美東時間5月30日，英偉達盤中市值觸及萬億美元，成為第五家成功躋身“萬億美元俱樂部”的美國上市公司，在映射效應下，A股英偉達相關概念股延續走強。具體來看，傳媒、計算機、通信、有色金屬、房地產等行業領漲，煤炭、醫藥生物、電力設備、美容護理、農林牧漁等行業跌幅居前。

權益市場面臨嚴重的預期不穩，悲觀情緒集中釋放。地產下行風險向金融和地方城投風險傳導鏈條暫未切斷。隨著一季度好轉的地產銷售數據在二季度轉弱，弱現實進一步加劇弱預期，風險再定價將一波三折，市場向上路徑存在復雜性。從國內看，4月工業企業盈利延續下滑，從基本面角度影響市場信心，1-4月規上工業企業盈利累計同比-20.6%，4月單月同比-18.2%，4月規上工業企業盈利的單月和累計增速均延續負增，指向當前企業經營情況欠佳。同時，PMI超季節性回落，5月制造業PMI錄得48.8%，讀數還要低于去年同期的49.6%，較4月進一步回落0.4個百分點，當前制造業市場需求仍顯不足，經濟基本面信心持續走弱，從基本面角度對市場信心產生擾動。從海外看，美國債務上限問題得到初步解決，美元指數及美國10年期債息回落。