債券市場方面，長端收益率整體震蕩，周四短端收益率有所上行。大宗商品價格上漲，通脹預期更加強烈。周二PPI數據超預期，但債券市場反應不大，出現商品、債券同漲的狀態。周三金融數據明顯下行，市場呈現利好出盡走勢。資金面仍然寬松。長端表現好于短端。從基本面來看，通脹預期愈演愈烈，中美通脹數據都超出預期。這輪大宗商品的上漲既有供給短缺的因素影響，也有經濟復蘇、需求增加的拉動。中美兩國對于通脹的態度一致，美聯儲認為通脹上行是暫時的，一方面有基數因素影響，另一方面在群體免疫、供給放開后，通脹壓力可控；國內央行同樣強調本輪大宗商品的上漲沒有疊加內需過熱，很難形成輸入性通脹。央行態度直接影響了流動性表現。二季度貨幣政策執行報告中對通脹進行了專欄分析，并且再次強調我國沒有長期通脹通縮的基礎，央行對通脹的態度是增加關注但尚無行動，這就導致了央行維持了態度中性，資金面相對寬松。供給方面，本月國債供給縮量，或為地方債發行鋪路，地方債預計將繼續放量發行。近期債券表現較好，主要是資金面寬松的邏輯持續發酵，市場無視通脹利空。由于年初疫情反復，部分省份的服務業復蘇受到影響，導致一季度環比低增長。因而相比通脹風險，政策更加關注穩增長，保持了較為寬松的貨幣環境。3月、4月數據已經出現好轉，二季度經濟環比增速預計有所反彈。5月地方債發行有所放量，需要觀察央行的流動性配合。資金面變動可能帶來進一步的交易性機會。

股票市場方面，A股整體顯著走強，市場分化波動巨大。前期由于大宗商品持續上漲，順周期行業持續保持強勢，但后期在國常會“做好市場調節，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響”的表述后，大宗商品價格持續大幅下行，帶動整體順周期行業大幅調整。另一方面，前期擔憂商品價格上行對中下游制造業產生成本沖擊，相關行業也出現了大幅調整，但后續在商品價格加速下跌中也顯著反彈；市場風險偏好在下半周也顯著改善，前期調整較多的核心資產以及部分受市場情緒影響大的軍工、券商等板塊也大幅上漲。國壽安保基金認為，股票市場仍在相對較好的反彈窗口期，但中期來看還是需要關注通脹走勢。中期基本面仍將延續向好，目前看大宗商品價格大幅上行對中下游成本產生影響，但相對可控，整體上內外需仍然較好，企業盈利會維持較好的水平。但是也需要關注后續成本上行趨勢下上市公司盈利的分化，部分產業鏈具有優勢或成本具有優勢的公司，在上游漲價趨勢中有望進一步改善或維持較高盈利能力，優質公司的投資價值會中期有所體現。但是負面因素上，市場估值中期還會受到全球無風險利率上行和國內寬松政策逐漸退出的壓制，整體市場層面還不至于明顯的上行或下行，大概率仍將維持震蕩格局。綜上，高頻價格快速回落，市場短期有反彈機會，但持續性還需要判斷，目前應以階段性彈性更強的板塊作為主要布局方向，前期調整充分的部分科技股以及順周期且盈利擴張的部分行業會明顯受益，主要集中于，受益于通脹上行的一些周期品比如煤炭、化工、有色；另外關注光伏等新能源行業、電子元器件、軍工上游、計算機軟件等投資機會。