債券市場方面，上周債券收益率小幅下行。稅期資金面并不緊張，短端表現較好，收益率曲線陡峭化。存單利率繼續下行，低于MLF利率。國開隱含稅率處于歷史較低分位數。資金面寬松，短端好于長端。從基本面來看，一季度經濟數據表現低于預期，主要是第三產業表現較差，更進一步細分，餐飲住宿行業弱于季節性，可能是由于年初疫情和就地過年政策的影響。生產走弱，部分由于基數效應原因，絕對值仍然較高。基建投資明顯反彈，房地產投資仍有韌性，制造業投資相對偏弱，主要是去年制造業投資高增，提前透支了投資增速。流動性方面，資金面繼續維持寬松。盡管在繳稅大月，但稅期資金面并不緊張。短端利率持續下行，收益率陡峭化。存單利率下行至MLF利率以下。從財政數據和央行資產負債表數據來看，一季度財政支出力度整體弱于季節性，資金面寬松主要還是地方債發行進度較慢的影響。整體而言，本周收益率繼續小幅下行。海外來看，拜登邀請各國領導人出席網絡氣候峰會，關注此次會議對中美關系的影響。國內來看，4月政治局會議召開在即，需要關注會議對于經濟的判斷以及下一步政策取向。資金面仍然是短期交易的主要矛盾，地方債發行壓力后移，導致風險后移且難以把握時點。未來交易性機會或來自經濟數據的預期差和海外風險偏好的進一步演化。

股票市場方面，上周A股整體走強，尤其是“茅指數”代表的部分優質龍頭股顯著反彈。一方面，在一季度經濟數據公布后，市場對經濟的預期因3月經濟數據波動反而更加混亂，難形成明確的投資主線；另一方面前期強勢個股持續調整后目前估值相對合理，已經具備了一定的反彈契機，疊加基金季報發布，部分受機構資金青睞的方向也有所表現。另外需要關注的是，除了需求側目前仍有一定爭議，供給側也出現了一些變化，國內部分高排放高耗能行業面臨供給收縮壓力，同時海外主要新興市場疫情出現惡化或影響相關產品供給，為后續宏觀經濟增長、通脹和企業盈利也帶來了潛在的不確定性，上行和下行風險俱在。國壽安保認為，股票市場中期保持樂觀，4月仍是短期布局結構性反彈的窗口，但難度有所增加，需要精選。中期基本面仍將延續向好，盡管3月經濟數據生產端數據略低于預期，但更多是供給側的結構性因素影響，整體內外需仍然趨勢向好，且內需開始較快改善，中期企業盈利會維持向好狀態。上市公司盈利的分化中，部分優質公司的投資價值會有所體現，尤其是季報改善、下游需求較好的個股，是短期布局反彈的重要方向。但負面因素上，市場估值中期還會受到全球無風險利率上行和國內寬松政策逐漸退出的壓制，基本面的變化有所鈍化，以整體市場而言還是會維持低位震蕩格局，下行風險有限的環境下可以積極布局結構性投資機會。行業推薦上，中期層面繼續推薦三個方向，一是中高端制造為主要方向，配置機械、電新、軍工、電子等行業；二是其他順周期板塊：白酒、銀行、有色、煤炭等。三是內需趨勢改善，可選消費彈性最大，優選汽車、家電、輕工。短期來看可以延一季度業績趨勢布局部分反彈機會，其中以順周期相關行業整體業績表現更好，另外一季報公布后市場再度進入基本面數據的真空期，核心資產相關賽道的公司仍會出現階段性反彈機會可以布局。