創業板注冊制正式開閘。深交所宣布將在8月24日組織創業板注冊制首批企業上市，標志著創業板注冊制將正式全面實施，同時也為未來主板和中小板注冊制改革提供重要的實踐經驗。創業板改革并試點注冊制是2009年創業板設立至今最為系統的一次綜合性變革，有利于進一步深化本輪資本市場改革，也有利于加強和推進資本市場服務實體經濟，助力經濟結構升級和新增長極的形成。國壽安保基金認為，創業板注冊制的落地，有利于中國資本市場中長期持續向好。

債券市場方面，盡管央行超額續作MLF，在超儲率偏低、疊加市場杠桿抬升的情況下稅期資金面整體偏緊。前期市場對于基本面修復和貨幣寬松收斂的預期比較一致，市場缺乏明顯的增量利空，疊加股市回調，債市一度反彈。隨著資金面收緊，債市整體情緒偏弱，近一周債券收益率曲線平坦化上行，1年以上信用利差壓縮。展望后市，貨幣寬松收斂，總量放松向結構性寬信用轉變，財政注重時效，資本市場改革進程有望加快。7月政治局會議定調雖未對債市形成過多的邊際利空，但政策著眼格局更大、布局長遠，政策面對債市最為有利的階段已經過去。當前市場的一大分歧在于社融增速逐步筑頂、基本面修復斜率轉弱的過程中，是不是會帶來利率的重新下行。短期而言，8月高頻數據依然偏強，結合企業中長貸和政府債券融資的表現來看資金仍在持續流入基建，疊加地產從銷售到拿地、新開工都偏強，建筑業鏈條仍在上升期。在央行對市場利率圍繞OMO和MLF利率平穩運行的定調下，短端利率下行空間受限。當前市場一致認同的是超儲率偏低、三季度地方債供給偏高，且央行不愿做“大水漫灌”。加上目前曲線偏平，也限制了長端下行的空間。并且，央行對基本面的判斷比市場樂觀，如果8月基本面依然向好，在沒有外生沖擊的情況下央行難有過度放松的動力。7月攤余成本法債基發行規模在2000億上下，預計8月規模繼續高企，配置力量較5至6月市場極度恐慌的情況有一定恢復。此外，中美利差目前仍在230bp附近，高利差和美元貶值壓力下外資對中債的增持仍在持續。但在海外疫情邊際好轉、美聯儲拒絕負利率的情況下美債收益率易上難下，未來中美利差的修復可能會以美債收益率向上來完成，難以成為支撐國內債市的核心邏輯。近期中美關系出現一些波折，市場風險偏好回落，股市回調的過程中債市整體表現偏弱。整體而言，考慮到基本面修復、超儲率偏低的情況下資金面波動加大以及地方債供給放量等因素，長端利率仍面臨中樞震蕩上行的風險。不過，攤余成本法債基的發行可能對利率上行的空間形成一定壓制，疊加美國大選結束前中美關系仍將面臨復雜局面，未來交易性機會的博弈有賴于基本面預期差的累積、央行態度的緩和以及國內外風險偏好的變化等因素。

股票市場方面，上周A股市場震蕩走平，外部沖擊仍在且波動劇烈，并沒有形成明顯趨勢，同時前期滯漲的一些板塊和個股出現了階段性的估值修復。國壽安保基金認為，進入7月以來，除了出現了明顯的增量資金流入趨勢，上半年漲幅過高的部分股票也有所調整，整體上呈現“增量流入，風格均衡”的狀態。目前這一均衡化還沒有明顯結束跡象，但前期熱門個股的調整可能臨近尾聲，后續市場將重歸主線，一是中報對預期的修正臨近結束，二是歷史上看階段性的類似“均衡化”幅度和目前基本差不多，已經達到階段性頂部，三是市場增量信息開始出現，尤其是資本市場改革加速，后續回歸主線的概率較大。恰逢深圳特區四十周年生日，后續在改革與開放方面的政策值得期待，尤其是資本市場改革的政策有望與實體經濟政策形成共振，對股票市場整體偏好。在投資方向上，仍然首推泛高端制造業以及優質周期龍頭，但需要進一步聚焦在高端制造中的“泛自主可控”，短期可能會彈性較大，建議核心關注信創、軍工，其他前期關注的高端制造領域大概率集中在電力設備制造、電子通信制造、新能源汽車產業鏈、汽車零部件等專業零部件制造，部分優質周期龍頭在化工、銅、電解鋁、玻璃、重卡等我們也繼續推薦。