政治局會議定調，逆周期調節政策將逐漸落地。全球政策進一步協同，G20領導人聯合聲明，不惜一切代價應對疫情沖擊，啟動5萬億美元經濟計劃，強調財政政策在防控疫情及刺激經濟方面的重要作用。隨后國內政策也發生了系統性變化，中共中央政治局會議指出，要加大宏觀政策調節和實施力度。要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。國壽安保認為，隨著各國經濟和社會政策逐漸推出，尤其是協同性進一步提升，可對沖疫情帶來的影響。尤其是中國率先走出疫情，轉向防范輸入性病例，對經濟發展、生產生活沖擊更加可控，中國經濟也有望逐漸迎來觸底反彈。對于資本市場，國內政策后續有望逐漸落地，對市場整體利好，但由于目前疫情等因素的尾部風險仍在，后續市場邏輯最終會回歸基本面，不宜過度博弈政策帶來的機會。目前已到短期反彈時點，但持續性還有待觀察。

債券市場方面，降準后流動性保持合理充裕，海外央行積極對沖流動性風險，各類資產普跌的局面有所緩解。國內債市明顯反彈，收益率曲線陡峭化下行。展望后市，國內積極復工和政策對沖下，二季度消費和投資有望反彈，反彈的幅度則依賴于疫情變化和復工節奏。疫情外溢效應對全球總需求的拖累仍在發酵，外需的修復將滯后于國內需求、拖累凈出口。當前穩就業、穩增長壓力下政策托底意愿強烈，特殊時期貨幣政策空間“充足”，央行有意“通過政策利率的引導作用讓整體市場利率繼續下行”。未來降準降息仍有空間，短端利率有穩定的基礎。在資金利率維持在低位的條件下，考慮到當前中短端期限利差仍處于歷史較高分位數水平，短端資產的確定性更高。短期而言，當前長端利率已處于歷史低位，進一步下行的空間受限。隨著海外流動性沖擊緩解，疊加歐美和國內財政政策加碼，風險資產經過一輪急跌后呈現階段性反彈態勢，我們對5Y以上資產保持相對謹慎。從中長期來看，基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確，對債券市場持謹慎樂觀態度。

股票市場方面，上周A股市場大幅波動，先跌后漲，實現了周內小“V型”反轉。國壽安?；鹫J為，上周我們判斷股票市場的風險處于尾部階段，后半段可能將迎來“反擊時間”，目前看這一判斷是準確的，而且從邏輯上也是合理的。目前來看，部分邏輯仍在延續，同時還有一些因素在加強。預計本周市場仍將延續偏強的格局，但整體大趨勢上還是寬幅震蕩。主要原因有三，一是政策落地后對國內經濟和市場的擔憂進一步減退；二是外圍市場階段性風險有所釋放，后續對國內影響會減弱；三是尾部風險較大幅度緩解，美元指數沖高回落，新興市場流動性風險緩解，A股受資本流出的沖擊有所弱化。不過仍需要提示，海外疫情仍在加速上升期，并未出現明顯拐點信號。我們預期海外市場在4月初，不排除在疫情達到某一階段后，事件性因素還會再次沖擊市場，對情緒形成打擊，進而壓制A股市場的反彈力度。綜上，市場反彈窗口開啟，但受風險因素壓制，反彈空間和力度還有待進一步觀察。投資方向上要更加聚焦內需板塊，主要在新老基建領域、可選消費，短期機會也會出現在一季報相對較好的一些子行業。主要推薦包括醫藥生物、汽車整車、家電、建材、鋼鐵、計算機、軍工、5G產業鏈、造紙、超市。