政策先行，短期可以樂觀點。上周國務院常務會議推進了相關逆周期政策，并且在周內快速兌現。需要關注的是，對政策表述上，從前期的“六穩”轉為“擴內需、助復產、保就業”，擴內需的說法是政治局會議的延續，而且擴內需的表述相較“六穩”是更加積極的表述，因此我們也看到對中小微企業普惠性金融支持措施、促進汽車消費等相關政策快速推進，而且超額準備金利率的下調超出市場預期，給利率下行趨勢進一步遐想。國壽安保基金認為，超儲利率的調整并不見得代表利率開啟快速下行，大概率仍是溫和的下調，以促進資金流入實體經濟為主，不是大水漫灌，但對于經濟下行壓力可解燃眉之急。因此，我們維持4月短期看好的觀點，政策先行，全球風險偏好也在原油價格企穩反彈中有所修復，可以較前期更加積極一些。

債券市場方面，政治局會議定調加大逆周期調節，貨幣政策穩健偏松，跨月之后資金利率回落。市場關注焦點由美元流動性沖擊向全球基本面下行轉變，疊加國內央行調降OMO利率、國常會安排定向降準，債市投資者整體態度偏積極。流動性寬松的環境下，債券收益率曲線陡峭化下行，信用利差被動走闊。展望后市，國內積極復工和政策對沖下，二季度消費和投資有望反彈。疫情外溢效應對全球總需求的拖累仍在發酵，外需的修復將滯后于國內需求、拖累凈出口。當前穩就業、穩增長壓力下政策托底意愿強烈，特殊時期貨幣政策空間“充足”，未來降準降息仍有空間，短端利率有穩定的基礎。在資金利率維持在低位的條件下，考慮到當前中短端期限利差仍處于歷史較高分位數水平，短端資產的確定性更高。短期而言，疫情與油價兩大外生沖擊邊際緩和，降準“降息”預期階段性兌現，疊加逆周期調節政策重心由貨幣政策向財政政策轉變，未來可能需要關注供給放量以及寬財政、寬信用過程中的事件性沖擊。從中長期來看，基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確，對債券市場持謹慎樂觀態度。 

股票市場方面，上周A股市場整體波動為主，未形成明顯趨勢，必選消費相關的農林牧漁、食品飲料表現較好，另外前期超跌的電子也有所修復，傳統基建相關和銀行表現相對較弱。國壽安保基金認為，市場已經開啟“反擊時段”，目前邏輯仍在延續，疊加逆周期政策開始實質落地，海外疫情出現了階段性新增觸頂跡象，歐美市場也有所反彈風險偏好有所修復，預計本周市場仍將延續偏強的格局，但整體上還是寬幅震蕩的大趨勢沒有變。主要原因有二，一是逆周期政策開始落地，市場對一季度經濟的擔憂開始弱化；二是外圍風險階段性風險有所釋放，尤其是原油限產若出現積極進展，可能會進一步改善風險偏好，這部分還需要觀察。短期市場表現或相對較好，但未來企業盈利仍然是有所壓力，疊加海外需求的恢復情況仍待進一步觀察，不可用國內疫情控制進展來外推海外疫情，可能會低估潛在風險。整體上，我們認為不能排除未來海外疫情事件還會再次沖擊市場，對情緒形成打擊，進而壓制A股市場的反彈力度。綜上，本輪政策對沖政策落地前后的市場反彈窗口開啟，目前可能進入階段性加速期，是獲取反彈收益較好階段。但持續性仍待觀察，不可過度戀戰。方向上，仍然聚焦內需板塊，主要在新老基建領域、可選消費，短期機會也會出現在一季報相對較好的一些子行業。主要推薦的方向包括醫藥生物、汽車整車、家電、建材、鋼鐵、計算機、軍工、5G產業鏈、造紙、超市。