疫情影響突然擴(kuò)大，全球市場(chǎng)上周出現(xiàn)大幅波動(dòng)。由于多個(gè)國(guó)家的疫情出現(xiàn)了新的變化，尤其是以意大利、韓國(guó)、日本、伊朗的新增病患數(shù)量大幅增加，部分其他國(guó)家也開(kāi)始出現(xiàn)新增病患。國(guó)壽安保基金認(rèn)為，一是從過(guò)去一周海外疫情發(fā)展來(lái)看確實(shí)出現(xiàn)了新增病例的加速，但目前還不至于說(shuō)失控；二是中國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)具有很好的借鑒性，而且已經(jīng)在很多國(guó)家開(kāi)始被借鑒，過(guò)去一周中加強(qiáng)防控、減少人員流動(dòng)、快速診斷和隔離等已經(jīng)開(kāi)始普遍出現(xiàn)；三是短期沖擊在所難免，主要是由于其他國(guó)家恐慌階段可能剛剛開(kāi)啟，且前期經(jīng)濟(jì)環(huán)境本來(lái)就相對(duì)疲弱，受影響可能會(huì)更大，同時(shí)缺少部分重要制造業(yè)基礎(chǔ)下很多防護(hù)產(chǎn)品的供應(yīng)水平遠(yuǎn)不如中國(guó)。但需要提示的是，這一輪影響對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的影響相對(duì)可控，一方面本身非我國(guó)發(fā)生新增變化且國(guó)內(nèi)疫情趨勢(shì)持續(xù)向好，另一方面當(dāng)前疫情變化不算是完全新增信息所以歐美市場(chǎng)本身也有一定心里準(zhǔn)備，A股參與者的心理準(zhǔn)備則更加完備。

另外需要關(guān)注的是國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，從2月PMI數(shù)據(jù)看，創(chuàng)出了歷史新低，可見(jiàn)疫情沖擊下短期的制造業(yè)生產(chǎn)難免受到一些沖擊。后面恢復(fù)情況，對(duì)一季度甚至更長(zhǎng)時(shí)段企業(yè)盈利的影響，是下階段投資需要高度關(guān)注的。

債券市場(chǎng)方面，央行強(qiáng)調(diào)“將疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作來(lái)抓”，近期流動(dòng)性整體寬松。上周起疫情在韓國(guó)、日本、意大利、伊朗等多國(guó)快速擴(kuò)散，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大跌，國(guó)內(nèi)外債市普遍上漲。展望后市，國(guó)內(nèi)“隔斷療法”對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊難以在短期內(nèi)修復(fù)，疊加疫情外溢效應(yīng)拖累全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，基本面下行壓力加大。從長(zhǎng)周期來(lái)看，外需跟隨全球經(jīng)濟(jì)共振走弱的趨勢(shì)未發(fā)生改變、房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下行周期及消費(fèi)持續(xù)反彈動(dòng)力不足等因素的影響，未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于長(zhǎng)周期筑底階段。當(dāng)前穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長(zhǎng)壓力下政策托底意愿強(qiáng)烈，特殊時(shí)期貨幣政策空間“充足”，央行有意“通過(guò)政策利率的引導(dǎo)作用讓整體市場(chǎng)利率繼續(xù)下行”。未來(lái)降準(zhǔn)降息仍有空間，短端利率有穩(wěn)定的基礎(chǔ)。短期來(lái)看，疫情在多國(guó)擴(kuò)散，且各國(guó)難以復(fù)制單一國(guó)家統(tǒng)一、有效的強(qiáng)力隔斷措施，未來(lái)疫情爆發(fā)的不確定性依然較大，市場(chǎng)預(yù)期反復(fù)中債市存在一定的交易性機(jī)會(huì)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，基本面和流動(dòng)性環(huán)境對(duì)債券市場(chǎng)的支撐依然明確，對(duì)債券市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度。

 股票市場(chǎng)方面，因海外市場(chǎng)波動(dòng)A股出現(xiàn)快速調(diào)整。上證綜指，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為-5.24%，-5.60%和-6.96%。從行業(yè)指數(shù)來(lái)看，紡織服裝（1.66%）、建筑材料（0.74%）、建筑裝飾（-0.48%）、通信（-0.75%）、房地產(chǎn)（-2.07%）等行業(yè)相對(duì)抗跌，有色（-9.74%）、電子（-8.77%）、電氣設(shè)備（-8.36%）、國(guó)防軍工（-7.95%）等行業(yè)表現(xiàn)靠后。國(guó)壽安保認(rèn)為，海外疫情短期對(duì)A股有沖擊，但相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)并不大。一方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好或許仍將維持在高位，尤其代表前期市場(chǎng)熱點(diǎn)和全年投資機(jī)會(huì)的科技類股票并未出現(xiàn)資金流出，科技類ETF份額在過(guò)去的一周幾乎每天都是申購(gòu)狀態(tài)。另一方面，短期國(guó)內(nèi)政策環(huán)境較好，3月甚至不排除開(kāi)啟全球性的寬松，流動(dòng)性完全不必?fù)?dān)憂。因此，即使外圍市場(chǎng)出現(xiàn)了一些波動(dòng)，A股市場(chǎng)的調(diào)整可能是比較短期的。中期來(lái)看，A股市場(chǎng)大概率會(huì)重歸基本面，而疫情的一次性影響后續(xù)也會(huì)逐漸消退，對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)向上不會(huì)產(chǎn)生影響。結(jié)構(gòu)上，科技板塊仍將繼續(xù)領(lǐng)漲，且在5G建設(shè)和智能汽車政策推動(dòng)下，相關(guān)板塊表現(xiàn)會(huì)更佳。另外，由于海外經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生波動(dòng)，內(nèi)需為主的股票可能表現(xiàn)也會(huì)持續(xù)向好，那么除去前述中已經(jīng)提到的科技板塊中內(nèi)需本來(lái)就受益外，建筑建材和地產(chǎn)行業(yè)可能短期也會(huì)有一些表現(xiàn)，值得關(guān)注。