中共中央政治局常務(wù)委員會2月12日召開會議，會議指出要積極擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定外需，優(yōu)化地方政府專項債券投向，用好中央預(yù)算內(nèi)投資，調(diào)動民間投資積極性，加快推動建設(shè)一批重大項目。相比10天前的政治局常委會要求“要更好發(fā)揮積極的財政政策作用”，“要保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度”，本次政治局會議強(qiáng)調(diào)“積極的財政政策要更加積極有為，發(fā)揮好政策性金融作用”，“穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”。國壽安保認(rèn)為，整個會議表明疫情防控取得階段性成效，后續(xù)工作主要轉(zhuǎn)向精細(xì)化分區(qū)域疫情管理和做好經(jīng)濟(jì)社會建設(shè)，而政策表述的這兩個“更加”顯示后續(xù)力度可能進(jìn)一步加大。

另外需要關(guān)注，海外疫情有新的加速擴(kuò)張趨勢，其中尤其是日韓兩國在新患病人數(shù)快速增加、與中國產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)度高兩個因素要密切關(guān)注，后續(xù)要小心國外疫情變化對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、市場的沖擊。不過目前來看，這一影響還非常可控，而且對中國的直接影響也相對有限。

債券市場方面，央行縮量投放MLF對沖到期逆回購，流動性整體偏寬松。上周股市繼續(xù)走強(qiáng)，利率債震蕩，信用利差進(jìn)一步壓縮。展望后市，疫情對一季度GDP的沖擊難以避免，消費、生產(chǎn)和工業(yè)品價格可能都將明顯承壓。從長周期來看，外需跟隨全球經(jīng)濟(jì)共振走弱的趨勢未發(fā)生改變、房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下行周期及消費持續(xù)反彈動力不足等因素的影響，未來宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于長周期筑底階段。四季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行強(qiáng)調(diào)“將疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作來抓”、“勇于擔(dān)當(dāng)”，整體貨幣政策基調(diào)穩(wěn)中偏松，結(jié)構(gòu)性寬松仍有空間。預(yù)計流動性有望保持合理充裕狀態(tài)，資金利率沒有大幅上行的風(fēng)險。短期來看，國內(nèi)疫情逐漸趨于穩(wěn)定，對復(fù)工的沖擊卻尚未結(jié)束，全球疫情也仍在擴(kuò)散，市場預(yù)期反復(fù)中債市可能存在一定的交易性機(jī)會。從中長期來看，基本面和流動性環(huán)境對債券市場的支撐依然明確，對債券市場持樂觀態(tài)度。

股票市場方面，市場延續(xù)持續(xù)向上，科技板塊一路領(lǐng)跑。本周上證綜指，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為4.20%，6.54%和7.61%。從行業(yè)指數(shù)來看，電子（13.40%）、軍工（12.19%）、通信（11.11%）、計算機(jī)（10.31%）、汽車（9.25%）等行業(yè)表現(xiàn)相對較好，房地產(chǎn)（0.22%）、銀行（1.60%）、醫(yī)藥（1.64%）、家電（2.52%）、鋼鐵（2.69%）等行業(yè)表現(xiàn)靠后。國壽安保認(rèn)為，疫情不僅拐點確認(rèn)的概率大幅增加，更重要的是對A股情緒影響已經(jīng)幾乎完全可以忽略，甚至在總書記關(guān)于把疫情作為契機(jī)，“改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)”，市場邏輯已經(jīng)按照積極的角度來理解疫情的影響和對智能制造、無人配送、在線消費、醫(yī)療健康等部分新興產(chǎn)業(yè)的支撐上，后續(xù)風(fēng)險非常可控，反而需要防范因流動性環(huán)境較好而引發(fā)的上行風(fēng)險。中期來看，A股市場大概率會重歸基本面，而疫情的一次性影響后續(xù)也會逐漸消退，對市場趨勢向上不會產(chǎn)生影響。結(jié)構(gòu)上，科技板塊仍將繼續(xù)領(lǐng)漲，且在5G建設(shè)和智能汽車政策推動下，相關(guān)板塊表現(xiàn)會更佳。盡管，由于其他國家疫情出現(xiàn)新變化可能會導(dǎo)致全球市場出現(xiàn)一些波動，但國內(nèi)市場調(diào)整空間有限，結(jié)構(gòu)性行情會延續(xù)更強(qiáng)。