隨著新冠疫情的變化，宏觀政策、經濟數據等均出現了一些新的變化，整體上看支撐市場向好的趨勢。一是中央政治局召開會議，總書記也在《求是》上發表署名文章，除了體現目前疫情在向積極方向發展外，整體基調已經從控制疫情向“控疫情促開工并重”的方向演繹，在經濟政策上后續對沖的力度也較大，對經濟走勢不宜悲觀。二是金融政策持續發力，流動性仍保持相對充裕的環境，資本市場融資政策也有新的積極變化，再融資新規落地，資本市場服務實體經濟的能力進一步提升，將對有再融資需求的公司尤其中小市值成長股板塊帶來利好。三是復工進展略有起色，但仍待發力。上周返程人流數據、發電耗煤、城市擁堵情況、部分行業產能利用率等數據顯示開工仍在加速階段，目前還與往年節后的開工情況有一定差距，后續這一數據值得高度關注。整體上看，由于政策面保持了相對積極，整體上對股票市場有所利好，對債券市場相對中性。

債券市場方面，央行積極對沖到期逆回購，流動性整體偏寬松。資金利率較低的環境下，5Y以內利率債收益率有所下行。股市、商品反彈，市場風險偏好有所回升，長債震蕩。全周來看，債券收益率曲線趨陡，信用利差有一定壓縮。展望后市，疫情對一季度GDP的沖擊難以避免，消費、生產和工業品價格可能都將明顯承壓。從長周期來看，外需跟隨全球經濟共振走弱的趨勢未發生改變、房地產行業進入下行周期及消費持續反彈動力不足等因素的影響，未來宏觀經濟仍處于長周期筑底階段。預計節后資金面整體有望保持合理充裕狀態，在感染人數峰值出現前，資金利率沒有大幅上行的風險。短期來看，疫情擴散引發市場避險情緒升溫，債市暴漲后需要注意交易的安全邊際。從中長期來看，基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確，對債券市場持樂觀態度。

股票市場方面，上周一出現單日大幅調整后，市場趨穩后反彈。上周上證綜指，中小板指和創業板指漲跌幅分別為1.43%，3.12%和2.65%，創業板指收于2069.22點，再創2016年12月以來新高。從行業指數來看，有色金屬（10.46%）、建筑材料（8.63%）、農林牧漁（7.82%）、房地產（7.51%）、電子（4.52%）等行業表現相對較好，紡織服裝（-2.96%）、醫藥（-1.75%）、傳媒（-1.06%）、綜合（-0.62%）、公用事業（-0.29%）等行業表現靠后。國壽安保認為，疫情變化對股票市場主要是兩階段沖擊，情緒影響和基本面沖擊，目前情緒影響基本已經確認結束，后續最值得關注和跟蹤的還是開工進展。從已有數據來看，開工還是有所延后，對基本面有所沖擊，但整體沖擊是可控的，而且更多是結構上的，因此后續在基本面調整階段大概率更加溫和，而開工情況較好和受益于假期延長的傳媒、計算機等行業的子行業表現可能相對更強。另外，考慮到定增新規的落地，可能對整體科技板塊的支撐效果都會有所顯現，因此市場整體趨勢仍是小幅的震蕩向上，而科技股的結構性行情會維持在更強的水平。