債券市場(chǎng)方面，月初資金面相對(duì)寬松，長(zhǎng)債收益率震蕩下行，受大選塵埃落定影響，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒有所提振，債券收益率小幅上行。資金面較為寬松，同業(yè)存單利率初步見(jiàn)頂。信用利差小幅走闊。從基本面來(lái)看，高頻數(shù)據(jù)仍然指示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。地產(chǎn)銷售環(huán)比保持穩(wěn)定，從銷售拐點(diǎn)到投資拐點(diǎn)的變化可能仍然需要時(shí)間；鋼鐵產(chǎn)量維持高位，螺紋鋼價(jià)格較強(qiáng)，表明生產(chǎn)和投資仍然不弱。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，消費(fèi)、出口、制造業(yè)等順周期因素繼續(xù)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)整體向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變。從消費(fèi)來(lái)看，居民收入增速高于消費(fèi)增速，消費(fèi)仍有追趕的空間，從分項(xiàng)來(lái)看，地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)和石油制品相關(guān)消費(fèi)表現(xiàn)較弱，仍有進(jìn)一步恢復(fù)的可能性。當(dāng)前同業(yè)存單利率依然保持高位，但上行速度明顯放緩，有見(jiàn)頂趨勢(shì)。月初資金面明顯轉(zhuǎn)松，預(yù)計(jì)11月財(cái)政支出將有所加速，對(duì)流動(dòng)性帶來(lái)利好，央行表示：“穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，根據(jù)形勢(shì)變化和市場(chǎng)需求及時(shí)調(diào)節(jié)政策力度、節(jié)奏和重點(diǎn)”，未來(lái)需要觀察央行進(jìn)一步的行動(dòng)和態(tài)度變化。整體而言，基本面仍然持續(xù)復(fù)蘇，對(duì)債券市場(chǎng)存在趨勢(shì)性的壓制。大選成為本周市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，目前計(jì)票工作仍在進(jìn)行，但大選帶來(lái)的不確定性已經(jīng)明顯下降，拜登勝選的概率較大。在進(jìn)一步財(cái)政刺激預(yù)期的推動(dòng)下，美股明顯上漲，帶動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上揚(yáng)，對(duì)債券短期內(nèi)有所壓制。在5個(gè)月的連續(xù)下跌后，債券市場(chǎng)情緒表現(xiàn)較強(qiáng)，10月中下旬以來(lái)已經(jīng)迎來(lái)一波交易性行情，未來(lái)需要進(jìn)一步觀察基本面和風(fēng)險(xiǎn)情緒的演化。

股票市場(chǎng)方面，本周A股市場(chǎng)整體走強(qiáng)，持續(xù)上行，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也比較明顯。主要原因是，進(jìn)入11月后市場(chǎng)流動(dòng)性略微有所寬松，更重要的是美國(guó)大選進(jìn)度出現(xiàn)了一些比較積極的變化，不確定性快速落地，盡管仍未明確得出誰(shuí)勝出的結(jié)論，但全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍走強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著提升。行業(yè)層面汽車、家電等行業(yè)領(lǐng)漲，同時(shí)周期股中估值偏低、階段性有基本面改善的鋼鐵、煤炭、石化等行業(yè)表現(xiàn)同樣不俗，科技股也在期間有所表現(xiàn)。后續(xù)，隨著外部不確定性顯著降低，中期市場(chǎng)整體大概率還是運(yùn)行在寬幅震蕩中，但短期有望出現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)的修復(fù)。一是國(guó)內(nèi)基本面繼續(xù)修復(fù)，尤其是出口數(shù)據(jù)再次超預(yù)期說(shuō)明了在全球疫情反復(fù)動(dòng)蕩之中，我國(guó)出口優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步體現(xiàn)，恰逢歐美消費(fèi)旺季，可預(yù)期的未來(lái)3-6個(gè)月出口增速會(huì)維持高位。二是外部不確定性下滑，美國(guó)大選逐漸趨于確定后，階段性風(fēng)險(xiǎn)有所下降，市場(chǎng)有望重拾偏強(qiáng)格局。三是11月流動(dòng)性環(huán)境有所緩和，但考慮到政策面上對(duì)“防風(fēng)險(xiǎn)”的強(qiáng)調(diào)，外加外圍環(huán)境仍有可能出現(xiàn)擾動(dòng)，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性、全面性上漲。行業(yè)配置建議上與上期一致，一是能化行業(yè)為首的周期龍頭，主要關(guān)注煤炭、化工和機(jī)械的部分子行業(yè)；二是部分可選消費(fèi)開(kāi)始修復(fù)的彈性，首選汽車整車，但后續(xù)可能也會(huì)往家電等行業(yè)擴(kuò)散。三是部分產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的科技（高端制造），目前最明確的還是新能源和軍工。四是常規(guī)季節(jié)性環(huán)境下有望修復(fù)的金融股，保險(xiǎn)+股份行。