7月22日，科創板首批25家公司將集中掛牌交易。第一周科創板個股普遍上漲，市場交易較火爆，而且目前來看這一熱度有可能延續到第二周及之后。國壽安保認為，整體上看科創板上市第一周運行不止于平穩，市場熱度較高，交易前兩天走勢上與主板市場有蹺蹺板效應，后續走勢比較一致且換手率趨于平穩。整體上看，科創板初期相對比較火熱，但已經逐漸走穩，與創業板開市后歷史走勢對比也有相似度，預計后續對市場還有一定的提振作用，但不會過度。

統計局發布企業利潤數據，整體上看二季度較一季度的同比回落有所收窄，但仍未轉正。國壽安保基金認為，減稅因素已經開始體現，盡管二季度經濟數據還有疲弱，但企業盈利已經出現了企穩跡象。往后看企業盈利總量上大概率邊際變化不大，結構上有一些積極變化值得布局。另外可以看到，創業板中報情況（根據業績預告推算）環比一季度改善幅度更大，因此在機構上對創業板支撐會更強。

債券市場方面，繳稅期后資金面好轉，回購利率有所回落。央行以TMLF與MLF組合的方式等額對沖到期MLF，同時開始自然回籠到期逆回購，顯示短期貨幣政策態度以穩為主。上周流動性好轉的情況下，利率債中短端收益率小幅下行，長端窄幅震蕩。信用債表現相對好于利率債，中短久期信用利差出現一定壓縮?？紤]到全球范圍內經濟增長放緩，在凈出口對經濟負貢獻擴大、地產投資出現走弱跡象、制造業投資依然低迷的宏觀背景下，基建投資對經濟的托底意義將明顯增大；但由于基建受財政收入下降及地方政府隱性債務的約束，基建反彈的力度也相對有限。短期臨近美聯儲7月議息會議，美債受基本面數據和官員講話的影響波動較大，但較高的中美利差支撐下美債對國內債市的沖擊可控。此外，政治局會議召開在即，市場擔憂穩增長政策出爐，觀望心態較濃。不過，考慮到美聯儲7月底降息的確定性較強，國內通脹與匯率壓力下降的環境下流動性合理充裕狀態有望維持。因此，中期來看，6月經濟數據跳升后基本面對債券市場的支撐依然明確，且流動性保持寬松，中長端市場機會大于風險。

股票市場方面，市場整體呈現震蕩上行格局，結構上中小創表現優于主板。全周上證綜指，中小板指和創業板指漲跌幅分別為0.70%，3.01%和1.29%，中小板指和創業板指相對主板超額收益明顯。從行業指數來看，電子（5.85%）、休閑服務（2.42%）、電氣設備（1.98%）、銀行（1.88%）等行業漲幅居前；有色金屬（-3.83%）、食房地產（-1.68%）、農林牧漁（-1.55%）等行業跌幅居前。國壽安保基金認為，前瞻三季度經濟仍有壓力，但是市場已經用比較悲觀的視角來分析，形成進一步系統性沖擊的風險非常有限。因此，我們判斷市場將維持震蕩格局，之前市場擔憂的幾個核心因素，包括美股調整、貿易戰加劇、企業盈利不及預期等，實質上對市場的影響都相對有限，而且部分因素在出現時市場反應也越來越鈍化。當前是左側布局的重要機會，當然在不確定性化解前或經濟出現明確反彈前，市場大概率難以系統性的上漲。行業配置上與前幾周維持不變，科技板塊的潛在空間相對更大一些，建議配置均衡略偏向成長。