2019年3月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速?gòu)?-2月的-14.0%跳升至13.9%，是多個(gè)因素共振影響。一是量?jī)r(jià)齊升改善收入增速，在量的方面3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.5%，較1-2月趨勢(shì)值大幅躍升；在價(jià)的方面PPI也出現(xiàn)比較顯著的提升，尤其是我們關(guān)注中游的中上游行業(yè)的高頻價(jià)格也都出現(xiàn)比較顯著的提升。二是受低基數(shù)影響，2018年3月的3.1%是去年上半年的增速低點(diǎn)。當(dāng)然，略有隱約的是收入利潤(rùn)率仍維持在一個(gè)較低的水平，我們認(rèn)為這一水平在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和未來政策環(huán)境下是不正常的，后續(xù)大概率會(huì)進(jìn)一步改善。國(guó)壽安保基金認(rèn)為，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)驗(yàn)證改善，而且前期政策略有所謹(jǐn)慎的表現(xiàn)說明已經(jīng)Price-In這部分影響，對(duì)于后續(xù)的企業(yè)盈利，我們認(rèn)為二季度仍略有階段性壓力，但更重要的是年內(nèi)低點(diǎn)極大概率已經(jīng)在1-2月數(shù)據(jù)中確認(rèn)，后續(xù)有必要對(duì)企業(yè)盈利樂觀一些。

股票市場(chǎng)方面，上證綜指本周大跌5.64%，行業(yè)漲幅前三為農(nóng)林牧漁(0.04%)、食品飲料(-1.42%)和非銀金融(-4.58%)；漲幅后三為汽車(-9.88%)、家用電器(-10.96%)和國(guó)防軍工(-10.98%）。上周股票市場(chǎng)整體走弱，多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)普跌，尤其是周四起下跌加速，其中部分原因是來源于前期流動(dòng)性環(huán)境偏緊的格局，而下跌加速的原因可能是來自于對(duì)于IPO加速的傳聞等打破了原有流動(dòng)性均衡的格局。國(guó)壽安保基金認(rèn)為，在經(jīng)歷了1周的快速調(diào)整后，市場(chǎng)回到了前期均衡偏低的位置，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的改善和政策的支撐，大概率至少可以兌現(xiàn)1個(gè)，甚至同時(shí)2個(gè)都兌現(xiàn)的方向上，股票市場(chǎng)大趨勢(shì)向上是沒有改變的，目前是牛市中的調(diào)整期，后續(xù)會(huì)更加趨向于基本面的“慢牛”。尤其是估值重新調(diào)整回比較合理偏低的水平，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)可以看得樂觀一些。行業(yè)配置上的整體思路也無需變化，對(duì)養(yǎng)殖、非銀、銀行等板塊的觀點(diǎn)不變，流動(dòng)性階段性偏緊的環(huán)境下行業(yè)上的最佳選擇，另外建議增加對(duì)必選消費(fèi)品的配置，也是短期較好的方向；另外要提示行業(yè)配置重要性開始回落，重龍頭白馬輕行業(yè)配置可能會(huì)出現(xiàn)，行業(yè)間差異不大。往后看，5月中下旬起需要開始對(duì)科創(chuàng)板相關(guān)方向提升關(guān)注度。