國家統計局發布2018年四季度及12月經濟數據。中國2018年全年GDP同比6.6%，四季度GDP同比6.4%，12月規模以上工業增加值同比5.7%，城鎮固定資產投資累計同比5.9%，社會消費品零售總額同比8.2%。2018年GDP較2017年回落0.2個百分點，經濟增速逐季下行，特別是四季度GDP同比增速再創2009年以來新低，其中第三產業回落較快。不過，12月整體經濟指標略好于市場預期，多數比11月略有回升。工業增加值短期回升，背后是采暖季限產的結構性放松；投資企穩主要得益于財政支持基建補短板，但是下行壓力轉向地產；消費增速小幅反彈，其中汽車消費跌幅收窄。國壽安保基金認為，2018年四季度經濟數據有韌性地溫和回落，下行壓力主要體現在外貿和地產，符合我們預期，預判2019年一季度經濟壓力仍然較大，國家六部委已密集釋放積極信號進行政策預調，后續關注促消費、降稅費、穩就業等政策落地與對沖效果。

債券市場方面，上周降準資金落地，疊加央行巨額逆回購投放，繳稅期資金面壓力整體不大。全周來看，央行呵護下利率債中短端表現相對較好。市場風險偏好回升，國內外風險資產反彈，對長債利率形成一定壓制。信用債表現相對好于利率債，信用利差壓縮。國壽安保基金認為，由于前期市場對基本面的悲觀預期較滿，長端利率對基本面的反應開始鈍化，12月PPI、進出口等數據明顯不及市場預期也未能刺激長端利率進一步下行。考慮到今年1月開始降準、“降息”進程有加快跡象，2019年資金利率底部約束有望下移，未來長端利率下行可能仍需要短端利率下行打開空間，利率債的中短端期限性價比上升。經濟尋底的過程中，信用利差仍有進一步壓縮的空間，債市趨勢尚未逆轉。不過，短期市場風險偏好的修復仍在繼續，債市對風險資產反彈的敏感度有所上升，短期可能需要關注風險資產反彈的相對價值。

股票市場方面，上周A股震蕩上行，藍籌好于創業板。上證綜指漲1.65%，深圳成指漲1.44%，創業板指漲0.63%，滬深300漲2.37%，上證50漲2.67%，中小板指漲1.29%。兩市成交1.52億，陸股通加快流入170.30億。漲幅前三的行業是食品飲料（+5.64%）、采掘（+4.35%）、鋼鐵（+4.27%）；跌幅前三的行業是通信（-2.13%）、國防軍工（-1.90%）、電子（-0.94%）。概念指數中，白酒、仿制藥、品牌龍頭等概念漲幅居前，特高壓、智能汽車、廣電系等概念跌幅居前。國壽安保基金認為，在寬松流動性和積極政策信號的推動下，本輪春季躁動短期或將延續。剛剛發布的12月經濟數據略好于預期，疊加社融邊際企穩，以及1月信貸放量，經濟過于悲觀的預期暫時落空。不過隨著行情的推進，市場分歧愈大，1月底將有500多家創業板年報預告密集披露，謹防商譽減值風險。行業方面，繼續推薦穩增長板塊和科技板塊。同時，考慮到今年以來外資加速流入，近兩周依次流入157億、170億，明顯高于去年周均流入額58億，外資偏好的消費股重拾升勢，隨著發改委穩消費政策的落地，汽車、家電等板塊也將有一定超額收益。