海關總署發布數據顯示，以美元計，中國2018年12月出口同比降4.4%，進口降7.6%。12月出口負增長，搶出口透支疊加高基數，貿易摩擦和全球需求轉弱的影響凸顯。主要產品出口普遍跌至負增區間，對美國、歐盟和日本出口增速回落13.3、6.3和5.8個百分點。12月進口增速為2008年后的次低值，側面反映國內總需求乏力。而在上周，國常會再推小微企業普惠性減稅，部署加快發行和用好地方政府專項債，支持基建補短板并帶動消費擴大。發改委、央行、工信部、財政部、商務部、人社部六位部長就貫徹落實中央經濟工作會議精神提出具體措施：發改委擬制定出臺穩住汽車、家電等熱點產品消費的措施，央行著力保持股債匯市平穩健康發展，工信部將在今年進行5G商業推廣，財政部表示還有更大規模實質性減稅降費措施，商務部致力于擴大鄉村消費并放寬外資市場準入，人社部四方面下功夫穩就業。國壽安保基金認為，內外需轉弱壓力驟增，多方政策托底措施已事先啟動，在盈利短期存壓的背景下，政策成為驅動資產表現的核心因素。

債券市場方面，上周資金面寬松，資金利率大幅下行，DR007連續多日低于利率走廊下限。全周來看，流動性寬松背景下利率債3~5Y品種表現明顯好于10Y品種，收益率曲線進一步陡峭化。信用債表現相對好于利率債，1~3Y信用債利率下行幅度較大，信用利差明顯壓縮。1Y及以內品種AA表現好于AAA和AA+，反映機構在短久期內下沉評級。信用債一級發行也有明顯改善，中低等級成交以城投為主。國壽安?；鹫J為，上周債市行情主要由資金面推動，通縮預期已經形成的背景下PPI同比大幅不及預期未能形成顯著利好。考慮到今年1月開始降準、“降息”進程有加快跡象，2019年資金利率底部約束有望下移，未來逆回購和MLF利率可能存在一定的下調空間。未來在經濟尋底的過程中，信用利差會出現加速壓縮，牛市后期信用債的性價比可能更高。

股票市場方面，上周A股延續反彈態勢。上證綜指漲1.55%，深圳成指漲2.60%，創業板指漲1.32%，滬深300漲1.94%，上證50漲1.72%，中小板指漲3.12%。兩市成交1.63億，陸股通流入157.31億。漲幅前三的行業是通信（+5.61%）、電氣設備（+5.49%）、家用電器（+5.10%）；漲幅后三的行業是非銀金融（+0.70%）、房地產（+0.77%）、銀行（+0.79%）。概念指數中，燃料電池、次新股、特高壓等概念漲幅居前，大飛機、福建自貿區、稀土等概念跌幅居前。國壽安?；鹫J為，在多方積極信號下，市場熱度有所擴散，短期反彈還未結束。外部環境看，中美談判階段性順利，人民幣匯率快速升值，美股和大宗商品均有所反彈。內部政策看，新年伊始國家六部委負責人就密集釋放積極政策信號，涵蓋促消費、降稅費、穩就業等。此外，證監會副主席關于“資本市場牽一發動全身、股權融資、活躍交易、市場博弈、科創板盡快落地”等表述，是監管周期切換的力證。在這樣的政策背景下，行業方面，穩增長板塊和科技板塊大概率表現更佳，其中穩增長板塊推薦特高壓、軌道交通等，科技板塊除了前期推薦的5G主題和新能源汽車，部分超跌的電子個股反彈機會也值得關注。