證監(jiān)會5月4日宣布就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》公開征求意見。管理辦法定位于以部門規(guī)章的形式對在中國發(fā)行的存托憑證（CDR）的管理做出規(guī)定，主要包括：對存托憑證發(fā)行、管理、交易做出安排，明確存托憑證的減持應(yīng)遵守相應(yīng)法規(guī)和交易所規(guī)則；明確存托憑證信息披露要求等。CDR相關(guān)系列規(guī)范性文件正在制定中，適格主體最快一個多月后可申請發(fā)行CDR。CDR管理辦法的出臺，為“獨角獸”企業(yè)回歸提供了明確的制度安排和法律依據(jù)，資本市場擁抱“新經(jīng)濟”的大門完全開啟。國壽安保基金認為，CDR即將落地，有助于為A股引來新鮮血液，特別是在資本項目兌換短期難以放開的形勢下。此外，優(yōu)質(zhì)海外強勢成長股的回歸具有顯著示范效應(yīng)，尤其在國際貿(mào)易環(huán)境惡化的情況下，更進一步提升我國自主可控水平，對成長板塊形成一定利好。

債券市場方面，上周央行部分對沖到期資金，跨月之后資金面由緊轉(zhuǎn)松。但受資管新規(guī)落地影響，債市出現(xiàn)一定調(diào)整。全周來看，受流動性好轉(zhuǎn)影響1年以內(nèi)利率債收益率整體下行，長端利率先上后下、整體變動不大。信用債表現(xiàn)不及利率債，短融、中票收益率普遍上行，信用利差、等級利差紛紛走擴，尤其是前期漲幅較大的3Y品種調(diào)整幅度較大。國壽安保基金認為，5月資金面情況好轉(zhuǎn)，相對利好債市，未來繳稅沖擊可能有限。資管新規(guī)落地的短期影響集中于情緒層面，關(guān)注后期細則落地對市場情緒造成的擾動。上周五銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行大額風險暴露管理辦法》，旨在避免信貸過于集中、約束多層嵌套和同業(yè)理財，未來銀行負債端的壓力依然較大，同業(yè)理財?shù)牧鲃有燥L險值得關(guān)注?；久鎭砜?，目前通脹壓力不大，但4月信貸或會偏強值得警惕。海外市場方面，中美利差穩(wěn)定在70bp附近，美元走強，短期內(nèi)匯率和利差問題對國內(nèi)貨幣政策的制約有限，人民幣隨美元波動小幅貶值尚在政策可接受范圍內(nèi)。目前多空因素交織，債市震蕩調(diào)整過程中仍存在一定的機會，可密切關(guān)注央行貨幣政策態(tài)度帶來的邊際利好。

股票市場方面，上周3個交易日A股指數(shù)總體平穩(wěn)向好，深市略好于滬市。上證綜指漲0.29%，深證成指漲0.99%，滬深300漲0.47%，中小板指漲1.87%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.51%，只有上證50跌0.27%。行業(yè)漲幅前三的是休閑服務(wù)（2.60%）、醫(yī)藥生物（2.11%）、家用電器（1.87%），跌幅前三的是銀行（-1.32%）、采掘（-1.18%）、計算機（-1.12%）。概念指數(shù)中，粵港澳自貿(mào)區(qū)、超級電容、醫(yī)藥電商等概念漲幅居前，衛(wèi)星導航、海南旅游島、云計算等概念跌幅居前。流動性方面，跨月后資金面轉(zhuǎn)松，主要資金利率悉數(shù)下行，加之財政投放及降準資金陸續(xù)到位，短期資金面預(yù)計延續(xù)寬松。國壽安?；鹫J為，二季度依然需要謹慎，但短期可以樂觀一些，市場已進入底部區(qū)域。宏觀經(jīng)濟的主要風險依然來自外部，中美貿(mào)易談判雖有波折，后續(xù)“拉鋸戰(zhàn)”仍將持續(xù)，但事態(tài)惡化已有控制，國內(nèi)也出現(xiàn)政策微調(diào)和對沖的信號。行業(yè)方面，在均衡配置的基礎(chǔ)上，抓住兩條主線，一是大金融和大消費的修復機會，調(diào)整充分、業(yè)績改善疊加MSCI增量資金注入，二是維持對成長股的高度關(guān)注，特別是國家近期強調(diào)的關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域，如電子、計算機、醫(yī)藥等行業(yè)的自主創(chuàng)新板塊。主題方面，推薦受益于政策驅(qū)動的獨角獸、粵港澳大灣區(qū)、網(wǎng)絡(luò)安全等概念的投資機會。