4月中國金融數據和一季度貨幣政策執行報告公布。社融增量為1.56萬億元，同比多增1725億元；新增人民幣貸款1.18萬億元，同比多增797億元；企業債券凈融資規模為3776億元，同比多增3275億。國壽安保基金認為，社融延續表內信貸相對積極而表外融資大幅萎縮的總體格局，貸款與發債對沖表外融資回落而推動社融超預期改善，融資需求不差但信貸供給受到約束。貨幣政策執行報告顯示央行對經濟仍比較樂觀，不過擔心貿易政策及相關形勢變化。貨幣政策穩健中性的口徑未變，但微調已經出現，如從“把握好穩增長、去杠桿、防風險之間的平衡”改為“把握好穩增長、調結構、防風險之間的平衡”，認為各類杠桿都已得到一定控制，預計后續不排除再度降準置換MLF操作的可能。報告特別提出利率并軌，存貸款基準利率的意義進一步下降，數量型貨幣政策向價格型轉變加速。

債券市場方面，上周資金面十分寬松，但在信用風險事件頻發以及進出口數據抬升基本面預期的影響下債市出現明顯調整。后半周受通脹數據不及預期影響，債市止跌企穩。全周來看，利率債收益率普遍上行，國開調整幅度大于國債，10年期國債收益率上行幅度超過10bp。信用債方面，短融受資金面寬松影響收益率明顯下行，中票收益率則普遍上行10bp左右，低等級調整相對滯后。國壽安保基金認為，4月金融數據基本符合市場預期，貸款和債券融資支撐社融增速持穩。當前信用風險事件頻發，但企業融資需求未見明顯弱化，內憂外患背景下穩增長壓力上升，預計債券融資增長將會有監管層的持續配合。央行一季度貨幣政策執行報告也傳遞了穩增長的態度，表外回表的巨大壓力下央行貨幣政策存在結構性寬松可能。目前債市仍處于暴漲后的回調階段，再加上短期中美貿易談判會形成一定擾動，建議在規避低等級信用債的同時密切關注優質品種收益率沖高后的配置機會。

股票市場方面，上周A股指數普漲，上證50表現好于創業板。上證綜指漲2.34%，深證成指漲2.00%，滬深300漲2.60%，上證50漲2.96%，中小板指漲2.23%，創業板指漲1.10%。行業漲幅前三的是食品飲料（6.38%）、采掘（4.79%）、休閑服務（4.45%），漲幅后三的是國防軍工（-0.73%）、通信（0.18%）、計算機（0.19%）。概念指數中，頁巖氣和煤層氣、鈷、啤酒、粵港澳自貿區等概念漲幅居前，藍寶石、去IOE、核高基等概念跌幅居前。國壽安保基金認為，中國4月金融數據超預期，疊加“中興事件”出現一些轉機，有利于緩解市場的擔憂。資金上看，上周滬股通、深股通雙雙連續5個交易日凈流入，合計金額達123.95億元，短期底部反彈或延續。行業方面，A股MSCI成分股即將確定，最為受益的大金融、大消費迎來估值修復的時間窗口，此外受EIA原油庫存驟降及中東局勢升溫，國際油價創3年半新高，石油石化行業值得關注。主題方面，市場風險偏好回升，推薦景氣度高的5G、獨角獸、鈷和鋰等概念的投資機會。