G20期間會晤，中美就經貿問題達成共識。雙方決定停止升級關稅等貿易限制措施，包括停止提高現有針對對方的關稅稅率，以及不對其他商品出臺新的加征關稅措施；中方同意購買美國農業、能源、工業等產品，以縮減兩國間的貿易不平衡，中方同意立即從美國進口農產品；雙方同意就技術轉移、知識產權保護、非關稅壁壘、網絡入侵和盜竊、服務和農業等方面的結構性變革進行談判，雙方經貿團隊加緊磋商并努力在90天內完成交易。國壽安保基金認為，中美元首成功會晤，初步達成框架性協議，雙方暫時避免貿易摩擦升級，雖有細節問題有待進一步磋商，整體上還是略超預期，此前市場過度悲觀的預期將得以修正，同時為解決國內問題爭取到寶貴時間，后續須繼續跟蹤談判進展。

債券市場方面，央行繼續暫停逆回購操作，月末財政支出加大令資金面壓力不大，跨季資金利率略有上行。期間有傳聞稱央行對大行進行了窗口指導，以避免資金利率過低。當前利率走廊下限的約束依然較強，疊加上周臨近中美談判、匯率穩定的重要性上升，資金利率下行有底。全周利率債收益率延續下行，長端表現相對較好。信用債收益率有所上行，信用利差走闊。國壽安保基金認為，習特會晤的結果有助于風險偏好的階段性修復，對債市影響偏負面。不過，市場對后續談判的預期并未十分樂觀，預計短期對債市的沖擊會相對有限。如果未來中方滿足美方擴大進口的要求，疊加搶跑效應退潮、外需走弱，明年凈出口可能仍將對經濟形成拖累。再加上國內投資下行壓力較大，預計短期內國內穩增長政策很難轉向。并且，前期油價和美股大跌破壞了市場風險偏好，國內工業品、農產品價格紛紛回落，令通脹壓力較前一階段已有明顯緩解。整體來看，基本面和流動性仍將利好債市，債牛的趨勢尚未被破壞。中期來看未來3個月內中美談判尚有一定的不確定性，可密切關注。

股票市場方面，上周A股低位微幅波動。上證綜指漲0.34%，深圳成指漲0.59%，創業板指漲1.58%，滬深300漲0.93%，上證50漲1.20%，中小板指漲0.87%。兩市成交1.37萬億，量能連續2周收縮，陸股通流入109.85億。漲幅前三的行業是農林牧漁（+2.60%）、電氣設備（+2.22%）、食品飲料（+2.15%）；跌幅前三的行業是鋼鐵（-4.07%）、家用電器（-1.36%）、商業貿易（-0.92%）。概念指數中，廣電系、工業氣體、太赫茲等概念漲幅居前，創投、高送轉預期、次新股等概念跌幅居前。國壽安保基金認為，中美貿易摩擦緩和略超預期，悲觀預期修正刺激市場短期大幅反彈，年內最后一波機會不容錯過。今年A股市場至少有10%的跌幅源于貿易戰，此次反彈幅度應該較為可觀。行業方面，前期因中美貿易摩擦而受損或錯殺的板塊機會最大，相關標的主要集中在電子、化工、機械、汽車、醫藥、有色、電氣設備、通信等行業，或將受益于此次中美貿易緩和而迎來估值修復。