上周市場震蕩較大，上證綜指收于2994.32點，全周下跌0.61%。滬深300指數下跌0.66%。中小板、創業板股票調整較大，全周指數下跌分別為3.81%和5.67%，跌幅大于主板指數。分行業看，上周漲幅居前的行業為食品飲料(1.18%)、銀行(0.31%)和公用事業(0.12%)；漲幅后三為電子(-5.53%)、國防軍工(-5.61%)和計算機(-6.56%）。

上周三媒體報道銀監會就銀行理財業務新規征求意見。按照目前的征求稿，資本市場主要關注條款包括：1）將銀行劃分為綜合類和基礎類。資本凈額小于50億的銀行發行的理財產品不能投資權益類和非標資產。2）風險準備金的計提。對于預期收益型的理財產品計提50%的風險準備金，反映出較強的政策風控心態。3）銀行理財雙10%集中度的要求。該規定可能會較大限制未來銀行理財投資定增。

國壽安保基金認為，理財新規會對股票市場情緒造成一定壓力。過去銀行理財比較活躍在股票市場投資的主要是中小型銀行，而理財新規導致規模較小的中小型銀行不能投資權益，所以股市增量資金會有一定程度下降。對債市呈現利多，因為有相當一部分資金既不能投權益也不能投非標，這部分資金只能轉過來投標準債權，對債市尤其是信用債是利好。

對銀行而言，未來資金向大型銀行集中的趨勢會更加顯著。中小型銀行受新規影響較大，預計未來理財增速會有明顯下降，因為其大概率被歸于“基礎類”銀行，理財產品既不能投資于非標也不能投資于權益，收益率會有明顯下降，會導致其在理財產品競爭力下降，居民及企業更傾向于相對收益率較高的大型銀行。

值得注意的是，由于新規目前還在征求意見的階段，最終或有調整，且新規從落地到正式實施需要時間，銀監會也會給出相應的過渡性安排。短期來說，銀行理財新規不會像去年6月份股市去杠桿對于流動性產生直接顯著的影響，主要的影響體現在壓制市場的風險偏好上。