左季慶，國壽安保基金管理有限公司總經理，國壽財富管理有限公司董事。曾任中國人壽資產管理有限公司固定收益部總經理，中國交易商協會債券專家委員會副主任委員。

成立三年來，除了首家保險公募基金公司的光環，國壽安保基金并沒有成為任何高調話題的主角，但悄然之中，其公募基金管理規模已達582.93億元（截至2016年三季末），在108家基金公司中排名迅速躥升至第36位，不溫不火地發展成中型基金公司。如將9月份成立的產品納入統計，其公募管理規模已達612.96億元，合計管理規模達到889.11億元，是2009年以來成立的基金公司中發展最快的一家，并且自2014年其首只產品發行以來已連續實現盈利。

總經理左季慶曾是中國人壽資產管理公司里掌管萬億資金的投資人士，如今轉身為公募基金公司的管理者，他將市場化機制與脫胎于中國人壽集團的投資優勢、客戶優勢、渠道優勢嫁接在一起，培育出一個業績領先、80%資金來自于機構客戶、擅長穩健投資的公募基金公司。

左季慶認為，公募基金行業仍然有高速發展的空間，新進入者也有機會，尋求差異化是立于不敗之地的關鍵。

制造快速發展的“奇跡”   

國壽安保基金公司的快速發展，在其外方股東澳大利亞安保資本投資有限公司看來，簡直是一個“奇跡”。左季慶認為，市場化和專業化是造就“奇跡”的關鍵。

中國證券報：公募基金公司已達百余家，競爭激烈，國壽安保基金成立三年就躋身中型基金公司行列，是怎么做到的？

左季慶：第一，做到了兩個“堅持”：在管理機制上，堅持市場化；在業務發展上，堅持專業化。公司成立之初，中國人壽集團的楊明生董事長就說過一句話叫“離董事長遠點，離市場近點”，這可以體現出從集團到公司對市場化的追求。國壽安保基金堅持機構設置市場化、機制建設市場化、人才配置市場化，已經成為中國人壽集團開啟市場化改革的先行軍。在專業化的發展上，國壽安保基金也尊重市場規律：在投資決策環節，集中討論，授權管理，實行基金經理負責制，發揮基金經理專業性；在投資操作層面，進行業績目標管理。

第二，借助了集團優勢。中國人壽集團是中國最大的商業保險集團公司，也是資本市場最大的投資者，其可用資金規模接近3萬億元。國壽安保基金是集團打造金融控股版圖上的重要一環，因此在機構投資者客戶關系拓展上較為順利，目前，國壽安保基金80%以上的資產管理規模來自于機構資金，這也順應了整個市場的機構化發展趨勢。

第三，淡化相對收益排名。公募基金主流的考核方式是看相對排名，因此出現了一方面“基金經理投資虧錢也能照樣拿獎金”的情況，另一方面相當一部分基金持有者的財富沒有實現長期持續增長的現象。因此國壽安保基金成立之初，便更多考慮絕對收益，寧可凈值漲幅平穩一些，但不能有負收益。目前，國壽安保基金旗下共有23只產品，涵蓋股票型、混合型、債券型、貨幣型等各種類型，主打產品業績優秀，主動管理型產品均取得正回報。截至2016年二季末，公司基金總收入、基金凈收益雙雙躋身行業前十；從平均來看，2014年以來，投資者每支付1元管理費，就獲得10.15元收益，同期名列行業第九。

中國證券報：國壽安保基金似乎并沒有刻意宣傳和打造明星基金經理，是靠什么做到業績靠前、規模擴張的？

左季慶：投資和心態有很大的關系，因此，在投研上，我們創造的是寬松的環境，基金經理不用因為每天相對排名的上下而焦慮。公司的氛圍如果不那么看重短期利益，基金經理的投資風格也會更加注重價值投資，以獲取長期穩健回報。

國壽安保基金成立之初就不打算制造明星基金經理，因為投資不是一個人的事，得靠團隊，否則公司業績容易因為人才的流失而起伏。目前我們的投研團隊逾38人，投資人員平均擁有約7.5年的從業經歷。公司主張“研究驅動投資”的投研文化，有25人的研究隊伍，建立了獨立的信評團隊和全行業覆蓋的行研團隊。通過全面、深入的開展研究工作，同時用市場化的機制激勵基金經理，獲得了不錯的業績。在規模擴張方面，主要是順應了資產管理行業發展的趨勢，大力發展固定收益類產品和專戶定制產品。

保險系基金的差異化之路   

做了20余年投資的左季慶愛好下圍棋，接手國壽安保基金總經理一職后，他領悟到管理基金公司與下圍棋有相通之處——布局。下棋得看好大勢布好局，基金公司發展也得看對方向。是要利潤，還是要品牌，抑或是規模？都對應著不同的業務發展方向。

但是要看準方向，首先還得找準定位。如今，“創新”二字被看作是基金行業的競爭圣經，無論大小公司，都唯“創新”論發展。然而左季慶認為，對新基金公司而言，創新不是唯一要務。“必須在做好傳統業務的同時，眼睛看著未來的方向。”在這個過程中，保持差異化是立于不敗之地的關鍵因素。

中國證券報：國壽安保基金未來打算怎么走“差異化”之路？

左季慶：我們有兩個非常明顯的優勢：

第一，卓越的風險管理能力。保險系基金公司普遍更重視風險控制。這在國壽安保基金身上體現得尤其明顯。以債券投資為例，我們從一開始就建立了強大的公司信用評級團隊，對全市場信用債券建立了內部評級，并保持著每周更新評級的長期跟蹤。迄今為止，旗下基金持倉信用債沒有出現過任何信用風險事件。

第二，源自中國人壽的集團優勢。中國人壽股份公司已取得基金銷售資格，有4000多家服務網點遍布全國，再加上100多萬保險營銷員儲備，在做好傳統基金營銷工作的同時，未來一旦上述資源全部用于基金銷售，將成為一個強大的銷售渠道。保險營銷員變身為理財規劃師，在國外也有先例可循。國壽安保的外方股東安保資本投資有限公司的母公司澳大利亞安保集團，就成功地將其壽險營銷人員培養成了理財師。這方面，我們可以借鑒它們的經驗。

因此，在業務布局方面，國壽安保基金希望成為面向個人和機構客戶提供產品化投資管理服務的財富管理者，建成體現保險金融集團特色、投資風格突出、產品線完善、資產管理業務種類齊全的業務體系。

在公募業務領域，一是要做大工具類產品，以及具有絕對收益特征和低風險特性的產品，其中包括貨幣基金、固定收益基金、保本基金、指數基金、QDII產品、對沖策略產品等。二是通過建立股票投資事業部，做強權益類產品。三是在專戶業務方面，要針對機構客戶提供全系類的定制產品，成為公司主要的利潤來源。最終形成公募與專戶互相支持、互相推動的良好發展格局。從保險系本身出發，國壽安保基金希望摸索出一套為廣大保險客戶提供全方位理財服務的模式。

中國證券報：保險系基金公司越來越多，泰康、人保、太平等紛紛開展公募業務，保險業大佬人物也以自然人身份進軍公募領域。國壽安保基金如何保持領頭羊地位？

左季慶：提供綜合化的金融服務是行業發展的一個趨勢。未來，保險系資管公司也將從只管理保險資金，轉型為管理公募、養老金等各類資產的綜合性資管公司。這也是中國壽險業轉型的必然趨勢。

保險系基金公司現在越來越多，對提升公募行業的滲透率是一件好事情，在投資上，保險系基金公司既有遠勝過其他機構的流動性管理能力，也有優秀的大類資產配置的實踐能力，因此，FOF、長期資金、機構資金的投資管理是保險系基金公司的最大優勢。此外，在銷售上，未來銀行，保險、互聯網將可能形成基金銷售的三足鼎立格局，保險營銷員華麗轉身為理財規劃師，更好地服務投資者，推動銷售工作，并為保險銷售人員開辟新的業務空間。但保險系基金公司必須適應經濟環境、證券市場和客戶需求的不斷變化，采用差異化的經營策略，覆蓋不同的客戶群體和客戶需求。

經過3年的發展和實踐，國壽安保已經構建了清晰的發展戰略，建立了市場化的管理機制，形成了高效的運作架構，取得了優良的投資業績。未來將繼續按照中國人壽集團公司、中國人壽資產管理公司關于第三方資產管理業務的戰略部署，緊緊圍繞“做大做強”的總體要求，在中國財富管理市場的藍海中，奮力搏擊，向著建設成為國內保險行業最大、基金行業內具有核心競爭力的一流基金管理公司邁進。

未來資管趨勢是全球化和機構化   

近期，在無風險收益率下降、混業競爭、產品同質化的趨勢下，公募基金的發展之路似乎達到瓶頸。左季慶認為，公募基金行業仍有發展空間，新進入者也有機會。

中國證券報：您對未來基金行業的發展怎么看？

左季慶：首先，基金行業在社會財富高速增長的背景下發展空間巨大。我國公募規模與成熟市場相比仍存在較大差距，目前基金資產在居民金融資產結構中占比偏低，提升的空間很大。

其次，市場新進入者在當前市場競爭格局中存在生存空間。截至2016年6月底，國內基金管理機構共有108家，數量僅為美國的八分之一。其中管理公募基金資產1000億級以上的公司僅有19家，管理資產規模低于200億的公司約占國內基金公司總數的40%。就基金業競爭環境而言，除行業前20家基金管理公司管理資產規模超過1000億元、具有較強的業務經營能力外，大多數基金管理公司并未取得絕對競爭優勢，行業集中度較低，業務模式也相對趨同。因此，次新基金公司仍然有較好發展機會，并能夠通過業務創新，提升發展水平。

第三，基金行業的業務創新將帶來新的發展機遇。目前基金產品存在同質化、投資方式趨同、產品種類不能滿足社會多樣化投資需求等問題。為了滿足不斷增長的客戶差異化需求，我國基金業也將與國際同業一樣，逐漸趨向于精細化程度更高的復合型資產管理，為不同性質的客戶、不同類型的資金，提供不同風險收益特征的基金管理產品。資產管理業務專業化、多元化發展，意味著未來行業中將涌現更多在細分領域具有獨特競爭優勢的基金管理公司，具有大規模資金、多資產類別、配置型管理經驗的大型投資管理機構，在此過程中更加有利，可以基于上述經驗和資源，通過多個層面的細分和組合過程，建立起新環境下的競爭優勢。

第四，未來的資管趨勢會向著投資的全球化和機構化逐步邁進。我們的發展戰略也要密切關注這些特點。在全球化方面，我們將與外方股東緊密合作，尋找國內稀缺的投資標的和產品形態，布局海外業務。在機構化方面，未來會有越來越多的機構客戶進入公募基金領域，而越來越多的機構投資人將會和廣大中小投資人一樣，更加直接地接觸到基金產品，享受到基金帶來的投資服務。