國壽安保基金成立于2013年10月26日，是由中國人壽資產管理有限公司和澳大利亞安保資本投資有限公司共同出資設立的專業(yè)理財機構，作為業(yè)內首家保險系公募基金管理公司，國壽安保基金成立三年來，抓住財富管理行業(yè)大發(fā)展的機會，實現(xiàn)了快速增長。截至2016年四季末，公司資產管理規(guī)模合計達1151.40億元，其中公募基金管理規(guī)模達785.16億元，專戶管理規(guī)模達366.23億元，是2009年以來成立的基金公司中發(fā)展最快的一家。作為保險系的基金公司，國壽安保基金自成立以來始終堅持“本金安全至上，穩(wěn)健投資”的投資理念，始終將客戶利益放在優(yōu)先位置，嚴控風險，致力于為客戶實現(xiàn)財富保值增值。

據悉，國壽安保尊益信用純債一年定期開放債券型證券投資基金將于2017年1月23日-2月24日開放申贖，國壽安保尊益信用純債基金的基金經理李一鳴近期在接受中國證券報記者采訪時表示，長期來看經濟基本面仍然有利于債市，2017年通脹風險可控，央行貨幣政策將保持穩(wěn)健中性，仍需密切關注監(jiān)管和流動性風險。經過2016年4季度的調整，債券市場的配置價值有所提升，短久期信用債配置價值明顯提升，未來信用債市場為投資者提供的潛在收益空間已經比較可觀。 

長期來看經濟基本面利好債市

2016年年末債市大幅調后，市場消極情緒彌漫，李一鳴認為，2016年年末債市波動調整將給2017年債券市場投資創(chuàng)造更好的配置和交易性機會，長期來看經濟基本面仍然支持利率逐漸下行；對于信用債市場來說，債市調整之后短久期信用債配置價值明顯改善。

中國證券報： 從基本面和政策面來看，2017年債市前景如何？

李一鳴：對于2017年的債市，我們首先需要從長期、中期、短期對國內經濟基本面進行分析，總體而言，我們認為中國經濟的下行壓力仍然較大，經濟基本面對債券市場仍然有較強的支撐。從長周期來看，勞動力，資源等要素成本的逐步抬升使得中國經濟潛在增長率逐漸回落，經濟增長越來越受到人口老齡化及資源環(huán)境的制約。中期而言，中國經濟需要消化四萬億刺激政策帶來的各類影響，即產能過剩和與之相伴的企業(yè)部門的高杠桿。短期內雖然中國經濟在2016年下半年得到了前期基建地產刺激和出口回暖的支撐，但是2017年中國經濟仍然面臨房地產市場放緩的拖累，工業(yè)生產屆時也預計會感受到需求走弱的壓力。

此外2017年通脹風險相對可控。從食品方面來看，在政府著力穩(wěn)定糧食價格，肉類價格的前提下，食品大幅推升CPI的可能性較低。從非食品方面來看，2017年油價受到OPEC限產的支撐，但考慮到美國頁巖油在油價升至60美元以上的潛在增產，原油價格上漲空間仍然有限，而且2017年國內房價漲幅也受到抑制，因此非食品價格上行風險亦相對可控。

從政策面來看，2016年年末的中央經濟工作會議上提出2017年貨幣政策的基調為穩(wěn)健中性，我們認為穩(wěn)健中性并不意味著貨幣政策會大幅收緊，它更多表明央行在調控方式的選擇上將更多依賴公開市場操作等比較溫和的方式，而較少會使用降息降準等信號意義更強的貨幣政策工具。在經濟下行壓力仍然較大的背景下，貨幣政策不具備大幅收緊的基礎。

綜合以上分析，我們認為長期來看經濟基本面仍然對債市有支撐，2017年債券市場仍然存在一定的交易性機會，有理由對2017年的債市保持謹慎樂觀態(tài)度。

中國證券報：具體到信用債，今年的配置價值如何？

李一鳴：2016年4季度信用債市場收益率在流動性沖擊下明顯調整，信用利差有所走闊，特別是短期信用債的調整幅度已相當充分。目前短融的信用利差大多已經回到歷史中性水平，高等級短融利率與同期限貸款利率的差值大幅收窄，短久期信用債配置價值明顯提升。當前短久期信用債已經可以為組合提供高于銀行理財利率的靜態(tài)收益率，這意味著未來信用債市場為投資者提供的潛在收益空間已經比較可觀。 

2017年債市的監(jiān)管和流動性風險

2016年債市的大幅波動與資產荒背景下各類非銀機構加杠桿提高收益有關。對于2017年債券市場而言，李一鳴認為仍然應該密切關注監(jiān)管去杠桿風險，加強投資組合的流動性管理。

中國證券報：2016年4季度債市波動與哪些因素有關？2017年1季度開始表外理財將被納入廣義信貸，預計對2017年債市將產生怎樣的影響？ 

李一鳴：2016年4季度債市遭遇了流動性沖擊，特別是非銀機構的資金融入一度面臨較大困難。此次流動性沖擊的根源在于各類非銀機構在2016年為了提高組合收益持續(xù)加杠桿，非銀機構的資金融入規(guī)模持續(xù)放大，而4季度央行貨幣政策態(tài)度的微調與外匯占款的大幅流出則觸發(fā)了資金面供給端的收縮，從而造成了此次非典型的流動性沖擊。從2017年春節(jié)前夕央行在公開市場提前大幅凈投放和運用臨時流動性便利等貨幣政策工具來看，在加強對銀行理財?shù)确倾y機構監(jiān)管的基礎上，央行還是會維持債券市場資金面的相對平穩(wěn)，防范金融體系的流動性風險。

 2017年銀行表外理財資產扣除現(xiàn)金和存款等之后將納入廣義信貸范圍，納入后廣義信貸指標仍然主要以余額增速考核。鑒于目前銀行理財已經成為債市資金的重要來源，理財納入廣義信貸之后對債市的資金會產生一定的負面影響。但預計監(jiān)管層將引導理財增速逐漸放緩，避免給市場造成較大沖擊。銀行理財納入廣義信貸體現(xiàn)了控杠桿、防風險的政策目標，短期內債市投資仍需密切關注監(jiān)管風險，債券基金也需要做好組合的流動性管理。

中國證券報：國壽安保作為保險系基金公司的領軍者，在固定收益投資方面可以跟投資者分享些哪些經驗？

李一鳴：國壽安保基金作為首家成立的保險系基金公司，非常重視風險控制，公司擁有業(yè)內最具專業(yè)性的獨立信用債評級團隊，對全市場信用債券建立了內部評級體系并保持長期跟蹤，及時排查各類債券信用風險，做到了市場全覆蓋，能有效把控信用風險，迄今為止，旗下基金持倉信用債未出現(xiàn)過信用風險事件。

我們于1月23日打開申購的尊益信用純債基金延續(xù)了國壽安保重視風險控制、力求穩(wěn)健收益的投資風格，對穩(wěn)健的理財金融產品感興趣的投資者可積極關注。