上周是2016年首個交易周，A股并沒有迎來開門紅，反而是劇烈震蕩下行。各主要板塊均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，場內(nèi)杠桿資金兩融余額也逐日萎縮。具體來看，上證綜指報收3186.41點，一度跌破3100點，比前周下跌9.97%。滬深300指數(shù)下跌9.90%。中小板、創(chuàng)業(yè)板股票跌幅巨大，全周分別下跌14.22%與17.14%。分行業(yè)來看，上周鋼鐵、采掘等周期類行業(yè)受供給側改革政策的催化，表現(xiàn)顯著好于其他行業(yè)。而前期漲幅較大的TMT行業(yè)，上周跌幅較大，其中計算機板塊整體跌幅達17.92%。
1月4日起A股正式開始執(zhí)行熔斷制度，在市場劇烈調整的情況下，四個交易日內(nèi)指數(shù)四度觸及熔斷閾值。其中1月7日當天開市不久即達到7%的二次熔斷閾值。A股市場的劇烈動蕩引發(fā)了監(jiān)管機構的密切重視，1月7日晚間，上交所、深交所及中金所聯(lián)合發(fā)布通知稱決定暫停實施指數(shù)熔斷機制。同時，證監(jiān)會1月7日發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。減持新規(guī)規(guī)定了大股東提前15個交易日預披露制度，且三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。減持新規(guī)使投資者前期對于一月份市場大規(guī)模減持解禁的擔憂有所消除。
國壽安保基金認為，熔斷機制等制度性的變動并不能改變市場運行的方向。短期由于新制度推出造成的投資者心理層面的沖擊大于制度的實際影響，長遠而言，市場運行的方向和節(jié)奏仍應遵循投資者對于基本面和流動性的判斷。
短期內(nèi)投資者對于人民幣匯率的關注度急劇提升。人民幣兌美元匯率近期大幅貶值，且央行并未大規(guī)模干預外匯市場，使得壓力測試逐步加深，引發(fā)國內(nèi)投資者對于人民幣匯率長期走勢的擔憂。但我們認為，人民幣并不具備長期持續(xù)貶值的基礎，無論從外匯儲備規(guī)模、對外貿(mào)易份額、外匯市場供求等條件而言，人民幣均能夠保持幣值的相對穩(wěn)定。隨著人民幣國際化進程的加深，未來人民幣兌美元波動性增大或將成為常態(tài)。在A股的配置上，我們建議均衡配置，對部分估值過高的行業(yè)和板塊可以適當降低比例。而部分藍籌已經(jīng)具備可觀的估值優(yōu)勢與分紅收益，也是年內(nèi)增量資金（保險資金、銀行理財?shù)龋┑闹饕渲脤ο蟆Ｍ瑫r我們提示可能出現(xiàn)的風險點：包括經(jīng)濟降速超預期、監(jiān)管新動向對市場信心的考驗、流動性邊際收緊、美聯(lián)儲加息造成的時點性沖擊等。
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