在人民幣貶值壓力增大，離岸和在岸人民幣匯差維持高位的背景下，央行上周對離岸人民幣市場進行強力干預維穩人民幣匯率。受到央行加大CNH市場干預力度、資金從離岸回流在岸進行套利動機較強以及央行限制銀行從在岸向離岸市場提供流動性三方面因素的影響，離岸人民幣市場上周資金利率飆升，隔夜Hibor利率一度從4%上行到66.8%。央行干預CNH市場引導其顯著升值疊加CNH市場融資成本高企使得做空人民幣的機構以及境內外套利機構損失慘重，止損平倉操作進一步加劇了CNH的升值幅度。在央行的干預下，上周在岸和離岸人民幣匯率企穩，兩岸價差從超過1000bp顯著收窄至300bp。長期來看，維持人民幣緩慢有序貶值仍是央行的最佳政策選擇，短期內快貶雖然有利于迅速釋放貶值壓力，但容易導致國際金融市場動蕩并加劇其他新興市場貨幣競爭性貶值壓力。
上周匯率企穩后，債券市場在強勁配置需求的帶動下呈加速上漲走勢，1年及以下短端利率債收益率平均下行10bp，關鍵期限利率債收益率平均下行8-9bp。5年期利率債和非國開表現相對更好，目前10年國債已經突破2.8%，10年國開已經突破3.1%，收益率下行到3.0%后存在一定阻力。信用債整體表現仍然略好于利率債，短融6個月以下期限的信用利差小幅回升，6個月及以上期限信用利差進一步壓縮，且低等級壓縮幅度連續第二周大于中高等級信用債，9個月AA短融信用利差壓縮9bp，市場缺資產問題仍然比較突出。中票除5年信用利差小幅度走擴外，其他各期限信用利差平均進一步壓縮5bp，高等級表現整體略好于中低等級。市場表現證明只要資金面維持穩定，匯率貶值對債市的影響有限，資產荒仍然是目前機構投資者面臨的主要問題。
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