債市方面，上周市場繼續震蕩偏強。上周海外風險事件爆發，硅谷銀行宣布破產，美聯儲和FDIC宣布所有存款均受到保護。后續瑞士信貸也面臨市場質疑，被認為存在破產風險，銀行風險蔓延到歐洲。國內方面，MLF超額平價續作，符合市場預期。經濟數據表現偏強，基本面處于溫和復蘇路徑中。

從基本面來看，經濟數據表現較好。生產側方面，基建相關行業如煤炭、粗鋼等表現較好；消費方面溫和復蘇，但汽車形成一定拖累。投資方面，基建同比增速略超預期，體現了專項債發行、政策性金融工具和結構性貨幣政策工具對于基建的資金支持。地產方面，銷售、竣工好，但拿地較弱。說明前期保交樓政策逐漸發揮作用，支撐竣工和當期施工，地產需求也逐步回暖，銷售轉好。但開放商進一步補庫存的信心仍然較弱，從需求到供給的傳導需要觀察驗證。

流動性和政策方面，臨近稅期，資金價格有所上行。MLF超額平價續作，央行連續四個月超額續作，體現了對流動性的呵護。另外，央行傾向于通過MLF工具投放流動性，而非采用信號意義更強的總量工具維護資金面環境。年初以來，連續兩個月的金融數據表現較好，貨幣總量進一步寬松的必要性下降，政策傾向于靜觀其變。

整體來看，市場近期震蕩偏強。在估值、經濟基本面缺乏方向的情況下，長端交易性機會仍然存在。節后伊始，市場對復蘇斜率和強度進行定價，帶來第一波交易性機會；兩會前后，政策低于市場預期，市場對于穩增長政策再定價，帶來第二波交易性機會。當前由于海外風險事件，短期市場交易窗口仍然存在。后續來看，復蘇前期央行態度預計仍然友好，短端性價比更為突出。

股市方面，上周A股市場震蕩止跌，寬基指數漲跌不一，上證50跑贏創業板指，滬深300跑贏中證1000，大盤價值板塊相對抗跌。具體來看，數字經濟與中特估值等相關主題板塊表現較好，中國電信、中國移動公布了2022年及近期經營情況，在強調數字經濟新業務布局的同時，還表示將現金分紅比例提升至70%，中字頭板塊與數字經濟板塊大幅拉升。ChatGPT開發商OpenAI發布了多模態預訓練大模型GPT-4，再度引發市場廣泛關注，同時微軟推出的“Copilot”再度點燃ChatGPT做多熱情，相關概念大幅上漲，產業相關度較高的TMT板塊漲幅居前。此外，內需超預期修復，基建地產持續加力，提振基本面經濟信心，帶動順周期板塊顯著領漲。具體來看，傳媒、建筑裝飾、計算機、通信、電子等行業領漲，電力設備、社會服務、汽車、基礎化工、煤炭等行業跌幅居前。

權益市場預期正在重構，宏觀內外部環境的不確定性依然較高，舊預期的打破難免引發市場劇烈波動。從國內看，1-2月經濟數據出爐，內需超預期修復，基建地產持續加力，制造業邊際改善加快，基建投資持續加力，基建投資增速提升至12.2%，繼續保持兩位數增長，房地產開發和銷售指標降幅顯著收窄，房地產投資同比-5.7%，商品房銷售面積同比-3.6%，1-2月份制造業生產同比2.1%，環比提升1.9個百分點，消費復蘇明顯加快，社會消費品零售總額同比3.5%，好于預期的2.9%。國內經濟持續修復，提振基本面經濟信心，帶動順周期板塊顯著領漲。從海外看，歐洲銀行業信用風險上升，瑞士信貸自揭其內控發現“重大缺陷”，疊加最大股東沙特國家銀行表示因監管原因不能再增持，歐洲銀行業風險擔憂發酵，海外市場集體下挫，A股投資者風險偏好遭受沖擊。