債市方面，債券市場窄幅震蕩。從點位上來看，當前債券處于8月降息前的位置，收益率進一步下行面臨阻力。海外美國CPI數據低于預期，美元和美債收益率明顯下行，人民幣匯率壓力小幅緩和。央行展開大規模MLF投放，表現偏寬松態度，但短期降準、降息概率下降。債券窄幅震蕩，短端好于長端，信用好于利率。

基本面方面，10月經濟數據好于預期，工業產出、消費均好于預期，但地產相關產業鏈仍然較弱。地產10月銷售、投資變動不大，但新開工、施工進一步下行，表明地產預期仍在惡化。工業產出較好，同時產品銷售率也在好轉，表明10月的產出修復有需求基礎。社融數據方面，政府債券支撐社融增量，信貸表現平平，略多于去年同期，但結構較差。且體現經濟活性的M1增速進一步下行。

流動性和政策方面，流動性和政策方面，隨著財政資金開始投放，利率債供給導致的壓力有所緩解。后續來看，一是匯率壓力和央行態度：央行提及“價格上，平衡好內部均衡和外部均衡”，表明匯率仍然是央行的考慮因素。二是央行操作上，MLF量增價平，短期降準降息概率下降，一方面體現了寬松的政策態度，另一方面體現央行不希望資金利率過低。政策上來看，后續PSL政策引發關注，地產三大工程建設需要低成本資金支持，PSL、專項債均是可能的政策抓手。

國壽安保基金認為，整體來看，當前債券處于8月降息前的位置，收益率進一步下行面臨阻力。美國經濟、通脹數據下行，市場對后續加息預期減弱，但仍需要美聯儲明確表態，在此之前，匯率壓力仍然制約國內的貨幣政策操作。資金面是關注的重點，一是關注美元美債能否繼續下行，二是關注央行對于匯率的態度是否有所變化。

股市方面，上周A股市場繼續橫向震蕩，寬基指數漲跌互現，上證50跑贏創業板指，中證1000跑贏滬深300，市場偏向小盤風格，風險偏好的改善有所放緩，兩市日均成交量依然維持在9千萬以下。科技、中游制造風格漲幅居前，主受產業端利好帶動風格走強，而順周期板塊受經濟數據較弱壓制。計算機板塊領漲，主要由于安卓版本與鴻蒙將不再兼容，未來鴻蒙入口將獨立存在，與安卓應用形成“硬分叉”華為鴻蒙迎來發展歷程中重要一步，疊加多家上市公司近期發布了多個和鴻蒙系統有關的崗位，鴻蒙概念大漲帶動計算機走強。此外，汽車板塊同樣受多重利好，問界M9廣州車展首發亮相，工信部等四部門發布《關于開展智能網聯汽車準入和上路通行試點工作的通知》，對智能汽車構成利好刺激；加之小米汽車現身新一期工信部目錄，相關產業鏈表現活躍。具體來看，計算機、汽車、通信、國防軍工、鋼鐵等行業漲幅居前，食品飲料、電力設備、建筑材料、銀行、美容護理行業跌幅居前。

權益市場受前期利好驅動完成超跌修復，但近期利好集中于分母端，而基本面壓力未見實質性改善，這可能在中期內壓制A股向上彈性，進一步穩增長政策預期或是下一階段核心定價邏輯。從國內看，10月經濟數據反映國內基本面隱憂仍存，首先融資規模延續好于季節性、也好于預期，但結構未能延續改善，居民短貸大幅負增，居民中長貸小幅增加，未能延續9月的突增勢頭，企業中長貸連續四個月少增，顯示消費邊際轉弱，房地產市場企穩回升還需耐心，企業投資需求仍弱。此外，需求端呈現外需改善，但內需走弱特征，10月消費雖進一步修復，但基建、制造業投資同比有所回落，地產投資在政策效果釋放完畢后再度走低。從海外看，美國10通脹數據超預期走弱，能說明整體通脹走向的核心CPI同比繼續回落，環比增速低于前值。美國通脹降溫明顯，若未來CPI沒有出現較大程度的反彈，在通脹數據疲軟、就業市場明顯降溫，本輪加息有望結束。此外，中美關系緩和再度推進，市場風險偏好邊際改善，帶動大盤整體震蕩抬升。