在2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長期資金約5000億元。降準(zhǔn)公告后，資金面轉(zhuǎn)而寬松，隔夜資金利率下行，再次觸及1%左右。政策上，央行、銀保監(jiān)出臺金融十六條，支持地產(chǎn)企業(yè)融資，在保主體、保交樓目標(biāo)下，通過信貸、債券、股票融資三只箭支持房企融資。

總體上看，流動(dòng)性預(yù)計(jì)仍將維持寬松。后續(xù)仍需關(guān)注地產(chǎn)、疫情兩大邏輯，地產(chǎn)方面，國內(nèi)地產(chǎn)修復(fù)依然緩慢，但保交樓專項(xiàng)借款和金融16條政策有望緩解市場對房企主體的擔(dān)憂，海外需求持續(xù)下行，基本面仍然偏弱；疫情方面，需要關(guān)注疫情的進(jìn)一步發(fā)展演化情況以及對應(yīng)的政策變化。

股市方面，上周A股震蕩上漲，多數(shù)寬基指數(shù)錄得正收益，創(chuàng)業(yè)板指跑贏上證50，中證1000跑贏滬深300，小盤成長股迎來強(qiáng)勢反彈。上周多數(shù)行業(yè)上漲，消費(fèi)板塊集體大幅領(lǐng)漲，金融、制造風(fēng)格小幅上漲，周期風(fēng)格表現(xiàn)較弱。上周多地優(yōu)化防控政策，廣州、深圳、重慶均分別舉行新聞發(fā)布會(huì)，其中廣州多區(qū)解除疫情防控臨時(shí)管控，且不按行政區(qū)域開展全員核酸檢測。官媒發(fā)文推升防疫政策邊際放寬預(yù)期，疊加多地優(yōu)化疫情防控措施，疫情形勢預(yù)期改善之下，大消費(fèi)板塊大幅造好，推動(dòng)大盤持續(xù)走高。此外，房地產(chǎn)行業(yè)迎來“第三支箭”，證監(jiān)會(huì)宣布在涉房企業(yè)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化五項(xiàng)措施，恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資等，受政策利好催化，金融與地產(chǎn)鏈大漲。具體來看，社會(huì)服務(wù)、食品飲料、美容護(hù)理、商貿(mào)零售、紡織服飾等行業(yè)領(lǐng)漲，煤炭、鋼鐵、公用事業(yè)、國防軍工、有色金屬等行業(yè)漲幅較小。

A股市場穩(wěn)增長預(yù)期不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏繼續(xù)放緩，我國經(jīng)濟(jì)仍將維持弱修復(fù)格局，管控政策放開后，疫情對內(nèi)沖擊加大，導(dǎo)致國內(nèi)供需兩弱，疊加海外需求繼續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)形勢依然嚴(yán)峻。外需走弱，內(nèi)需支撐亟待增強(qiáng)，基建依然是短期主要抓手，地產(chǎn)、消費(fèi)景氣修復(fù)仍需時(shí)間。隨著新一輪穩(wěn)增長政策加碼落地，內(nèi)需動(dòng)能有望修復(fù)，經(jīng)濟(jì)或逐步筑底復(fù)蘇。

同時(shí)海外美聯(lián)儲超預(yù)期大幅加息的概率將顯著降低，同時(shí)隨著衰退信號越來越多，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息進(jìn)入后半程，美債收益率和美元指數(shù)的上行動(dòng)力也愈加疲軟。整體來看，12月市場定價(jià)邏輯或以政策催化下的預(yù)期改善為主，所以看好順周期消費(fèi)與困境反轉(zhuǎn)大金融風(fēng)格領(lǐng)漲，但不同的數(shù)據(jù)與政策組合或?qū)κ袌鲲L(fēng)格產(chǎn)生擾動(dòng)。