債券市場(chǎng)方面，上周一月度投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)有所下行，但生產(chǎn)繼續(xù)走強(qiáng)，季度GDP也好于市場(chǎng)預(yù)期，收益率有所上行，隨后幾天央行投放大額逆回購(gòu)，資金面平衡寬松，長(zhǎng)債收益率小幅下行。全周收益率保持震蕩，短端表現(xiàn)好于長(zhǎng)端。從基本面來看，月度數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)走弱跡象。地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資較上月增速均有所下行，制造業(yè)投資景氣程度向中游轉(zhuǎn)移；生產(chǎn)仍然較強(qiáng)：供給緊張導(dǎo)致煤礦開采增加，上游采礦業(yè)工業(yè)增加值明顯上升，制造業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定；季度GDP超出市場(chǎng)預(yù)期，主要是餐飲、交運(yùn)等第三產(chǎn)業(yè)恢復(fù)較好，二產(chǎn)恢復(fù)已經(jīng)好于歷史均值；從需求端看，凈出口和消費(fèi)繼續(xù)回暖，支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從資金面來看，央行再次開展大額逆回購(gòu)?fù)斗牛Y金面保持平衡。近期跨春節(jié)資金的投放安排決定下一階段的資金面情況。整體而言，GDP增速好于預(yù)期，但基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱的跡象已經(jīng)出現(xiàn)；盡管央行連續(xù)投放，但資金面仍邊際收緊，兩種力量共同作用，導(dǎo)致債市延續(xù)震蕩格局。海外來看，拜登正式上臺(tái)，財(cái)政刺激、稅收政策和美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度或均有所改變，將影響金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和大類資產(chǎn)走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來到真空期，央行態(tài)度仍然是下一階段的市場(chǎng)重點(diǎn)，需密切關(guān)注流動(dòng)性投放的邊際變化。

股票市場(chǎng)方面，A股震蕩向上，其中創(chuàng)業(yè)板指大幅持續(xù)上漲，整體上科技股表現(xiàn)較強(qiáng)，而且前期龍頭股出現(xiàn)了比較顯著的調(diào)整后已經(jīng)有所企穩(wěn)。主要原因是，前期市場(chǎng)大趨勢(shì)并未發(fā)生本質(zhì)變化，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“不急轉(zhuǎn)彎”定調(diào)后市場(chǎng)延續(xù)上漲，而且近期微觀流動(dòng)性環(huán)境較好支撐了市場(chǎng)偏強(qiáng)，另外前期南下資金持續(xù)流出在本周有所收斂，導(dǎo)致A股市場(chǎng)有所補(bǔ)漲。國(guó)壽安保基金認(rèn)為，國(guó)內(nèi)基本面向好可以從近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中獲得驗(yàn)證，而且根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期推演、全球產(chǎn)能利用率情況觀測(cè)、全球疫苗推進(jìn)速度和美國(guó)新總統(tǒng)上任后短期刺激來分析，目前經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。其中，海外產(chǎn)能利用率還在爬坡，未來對(duì)國(guó)內(nèi)部分行業(yè)尤其是中游制造行業(yè)的需求彈性較大，對(duì)相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)也將形成顯著支撐。從價(jià)格因素上也可以觀測(cè)到，PPI為代表的工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)了比較快速的反彈，高頻的大宗品價(jià)格則更加強(qiáng)勁，預(yù)示著企業(yè)盈利也會(huì)延續(xù)當(dāng)前的改善趨勢(shì)。中期層面行業(yè)推薦維持不變，一是中高端制造為主要方向，配置機(jī)械、電新、軍工、電子等行業(yè)；二是其他順周期板塊：白酒、銀行、有色、煤炭等。三是內(nèi)需趨勢(shì)改善，可選消費(fèi)彈性最大，優(yōu)選汽車、家電、輕工。