今年以來，受新冠肺炎疫情沖擊，金融及商品市場出現巨震，全球避險情緒顯著提升，追求穩健又有一定風險承受能力的避險資金紛紛加大了債券資產的配置，不少基金公司也趁勢加速布局債券基金。

近期，國壽安保尊誠純債基金啟動發行，擬任基金經理董瑞倩認為，對債市而言，基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確。在國內基本面企穩、貨幣政策轉向前，無風險利率有望在低位維持更長時間。

追求穩健收益

董瑞倩一直在固定收益投資領域深耕，現任國壽安保基金固定收益投資總監及投資管理部總經理，目前管理國壽安保尊享債券、國壽安保安裕純債半年定開、國壽安保安吉純債半年定開、國壽安保穩信等多只基金。其中，國壽安保尊享是她管理時間最長的一只產品，2014年7月成立至今，一直由董瑞倩管理。數據顯示，截至2020年4月3日，國壽安保尊享成立以來A類份額的回報達46.71%，年化收益率達6.95%。

談到新產品的投資策略，董瑞倩介紹，國壽安保尊誠投資債券資產的比例將不低于基金資產的80%，可以通過可轉債市場間接參與權益市場，并不直接參與股票投資。尊誠基金將根據中長期內的宏觀經濟波動趨勢，形成對未來市場利率變動方向的預期，在一定范圍內適當對資產組合久期進行動態調整。當預期收益率曲線下移時，適當提高組合久期，以增強投資組合收益；當預期收益率曲線上移時，適當降低組合久期，以降低債券市場下跌帶來的風險。

對比國壽安保尊享債券，董瑞倩表示，國壽安保尊誠有兩大特色：第一，將對沖工具納入投資范圍內，提供了更豐富的久期管理工具；如遇市場調整，可運用國債期貨對沖策略，降低投資組合風險；第二，可根據權益市場情況，靈活配置轉債資產，力爭增厚組合收益。

今年債市存在階段性機會

受疫情沖擊，今年債市面臨的宏觀經濟環境更為復雜。董瑞倩認為，在財政、貨幣及社會政策的組合托底下，疫情對國內經濟最嚴重的沖擊已基本反映在一季度，未來經濟從底部逐步回升將是大概率事件。

盡管國內疫情得到有效防控，宏觀經濟后續有望向好，但不可忽視潛藏的風險。董瑞倩表示，內需整體仍偏弱，外需萎縮也將對國內經濟形成新的拖累，并且疫情沖擊下，核心物價及工業品價格面臨的通縮風險也將顯著提升。二季度海外經濟將不可避免出現衰退，未來債市的驅動因素主要在于疫情的變化以及全球經濟衰退的程度，并且由此帶來的經濟和政策的預期差。

“在經濟反彈動力不足及核心通脹下行的背景下，貨幣政策預計將延續寬松態勢，繼續為積極財政政策護航，以抵消疫情及全球需求萎縮帶來的負面沖擊。基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確，基本面的變化不僅取決于疫情的進展，也取決于全球復工的進程，鑒于新冠病毒目前尚未有特效藥物，全球疫情好轉和復工的時間不確定性較大。在國內基本面企穩、貨幣政策轉向前，無風險利率有望在低位維持更長時間，債市將存在階段性機會。”董瑞倩說。