國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，涉及總體要求、提高上市公司治理水平、推動做優(yōu)做強、健全退出機制、解決突出問題、提高違法違規(guī)成本、形成工作合力等7大方面、17項舉措（我們簡稱“國七條”）。提高上市公司質(zhì)量始終是資本市場健康發(fā)展的任務(wù)之一，是當前金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要基礎(chǔ)制度環(huán)境和必須條件。國壽安保認為，本次文件延續(xù)了2004年“國九條”、2014年“新國九條”的總體綱領(lǐng)， 同時此次專項頂層設(shè)計文件出臺，體現(xiàn)戰(zhàn)略高度，也再次印證了政策重點變化，進一步把“資產(chǎn)定價”功能交予市場。從中期來看，有利支撐了后續(xù)資本市場持續(xù)向好。

債券市場方面，節(jié)后首日央行凈回籠5600億資金，資金面整體偏緊。受美國選情和刺激政策預(yù)期驅(qū)動，國慶期間海外市場保持穩(wěn)定，節(jié)后國內(nèi)股票市場風(fēng)險偏好回升，受股債蹺蹺板影響，債券市場整體承壓，長端利率繼續(xù)上行。從基本面來看，在寬松貨幣及積極財政的組合拳配合下，國內(nèi)生產(chǎn)活動持續(xù)恢復(fù)。從修復(fù)結(jié)構(gòu)來看，基建和地產(chǎn)保持增長韌性；消費漸進恢復(fù)；出口顯著超預(yù)期，海外需求加速修復(fù)，經(jīng)濟周期狀態(tài)正在由被動去庫存向主動補庫存轉(zhuǎn)變，制造業(yè)仍有改善空間。短期而言，需要跟蹤地產(chǎn)融資收緊對拿地、新開工的影響，關(guān)注投資增速能否在高位保持韌性。長期來看，需關(guān)注政府債券發(fā)行高峰過后，是否出現(xiàn)社融增速拐點，從而出現(xiàn)融資到基本面的傳導(dǎo)鏈條。從流動性來看，近期央行操作體現(xiàn)了維護資金面穩(wěn)定的積極態(tài)度，MLF超額續(xù)作，公開市場投放規(guī)模有所增加，資金利率基本圍繞OMO利率和MLF利率運行。短期來看，10月是傳統(tǒng)繳稅大月，疊加地方債發(fā)行收官和四季度國債供給，需要關(guān)注財政因素對流動性的擠占。整體而言，超儲率偏低的情況下，疊加繳稅沖擊和利率債的發(fā)行，資金面波動幅度可能加大；從基本面來看，債券市場交易性機會或來自經(jīng)濟復(fù)蘇斜率的預(yù)期差，以及海外事件對風(fēng)險偏好的沖擊。

股票市場方面，“十一”假期以來全球資本市場普遍上行，帶動了A股市場也出現(xiàn)了較強勢的反彈。整體上看，在美國大選首次總統(tǒng)辯論后，市場對后續(xù)選情預(yù)期顯著調(diào)整，“Democratic sweep”的概率顯著提升，促進全球風(fēng)險偏好持續(xù)抬升。國壽安保認為，后續(xù)短期市場將面臨較強反彈，但中期的外部潛在不確定性仍在，市場難全面向上，大概率回歸到區(qū)間震蕩格局。一是美國大選選情越發(fā)明朗，促進市場風(fēng)險偏好抬升，但需要提示海外事件沖擊仍將持續(xù)，未必在11月初會明確不確定性落地，后續(xù)風(fēng)險偏好仍將持續(xù)波動。二是雖然外部不確定仍在，但A股可能有望改善，前期外部風(fēng)險尤其是針對科技等領(lǐng)域的風(fēng)險持續(xù)壓制A股市場，但進入大選白熱化階段“打中國牌”未必對選舉有用，市場所擔心的風(fēng)險因素體現(xiàn)在國內(nèi)市場上可能相對可控。三是近期新發(fā)行基金等微觀流動性數(shù)據(jù)明顯改善，有利于改善前期對增量資金的擔憂。因此，市場大概率會回歸震蕩，10月市場相對偏強，投資邏輯還是集中在季報的確定性和產(chǎn)業(yè)趨勢向好的板塊。具體行業(yè)推薦上維持不變，建議關(guān)注“周期龍頭+科技”板塊，首先是可以參與通脹交易，短期經(jīng)濟基本面改善，工業(yè)生產(chǎn)資料的下游需求向好，尤其是基建鏈、地產(chǎn)鏈需求有望延續(xù)改善，其中部分具備漲價能力的板塊可能會表現(xiàn)更好，部分優(yōu)質(zhì)周期龍頭在化工、煤炭、銅、電解鋁、玻璃等方向；其次是泛高端制造業(yè)，可進一步聚焦在高端制造中與“十四五”規(guī)劃方向相對收益的板塊，短期看光伏、風(fēng)電可能會最先受益，另外在電力設(shè)備制造、電子通信制造、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、汽車零部件等專業(yè)零部件制造，也可以繼續(xù)尋找優(yōu)質(zhì)個股逢低配置。