國家統計局發布的工業企業財務數據顯示，2018年1-4月份全國規模以上工業企業利潤同比增長15%，增速比1-3月份加快3.4個百分點；其中，4月份增長21.9%，比3月份加快18.8個百分點，并創2017年10月份以來新高。國壽安保基金認為，工業企業利潤出現反彈，行業利潤普遍轉好，4月數據是對3月的糾偏。趨勢上看，偏中游制造行業單月改善最為明顯，但整體而言上游利潤最好，扣除原油價格影響后，資本品相關制造行業改善最大。預計經營效益改善將延續，高頻數據顯示5月可能繼續修復，短期內企業盈利不必擔憂。但前期信用偏緊可能開始壓制經濟，后續須關注政策對沖進度，四月下旬以來政策已出現微調。

債券市場方面，上周央行態度溫和，資金面整體寬松。疊加歐美債市大幅反彈、原油價格回落，國內債券市場情緒出現明顯修復。全周來看，長端利率債收益率出現10bp以上的下行，尤其是10Y國開和7Y非國開表現較好，反映市場交易情緒上升。信用債方面，3~5Y高等級中票收益率明顯下行。但在違約事件頻發的背景下，低等級品種需求進一步惡化，未來等級利差仍有進一步走闊的風險。國壽安保基金認為，《商業銀行流動性風險管理辦法》正式稿較意見征求稿有一定放松，對市場沖擊較為有限。加上4月工業企業利潤增速反彈主要來自生產、價格、基數因素，基本已被市場預期，并非影響市場走勢的核心因素。未來去杠桿、調結構會繼續進行，信用收縮仍是大環境，但資管新規、流動性管理新規均較意見征求稿出現一定放松，一方面反映了銀行面臨的巨大壓力，另一方面體現了監管層的底線思維。貨幣政策作為風險對沖的選項邊際轉松，令流動性沖擊的風險有所下降。短期內市場情緒好轉，債市出現結構性機會，建議參與利率債交易性機會，并同時關注基本面情況和地方債供給放量的風險，適時止盈。監管和違約潮影響下，等級利差走闊已成為市場一致觀點，后期低等級品種估值調整風險依然較大，不建議介入。

股票市場方面，上周A股股指普跌，權重股跌幅較大，波動加劇，市場在反彈后出現頹勢。上證綜指跌1.63%，深證成指跌2.10%，滬深300跌2.22%，上證50跌2.89%，中小板指跌2.01%，創業板指跌1.75%。兩市成交2.14萬億，較前周略微增加。行業漲幅前三的是醫藥生物（2.68%）、商業貿易（1.88%）、汽車（0.81%），跌幅前三的是采掘（-5.43%）、家用電器（-4.07%）、鋼鐵（-3.07%）。概念指數中，海南、仿制藥、賽馬、次新股等概念漲幅居前，美麗中國、微信小程序、Micro LED等概念跌幅居前。國壽安保基金認為，5月修復行情或已接近尾聲，市場重回震蕩格局，維持二季度仍須謹慎的判斷。全球貿易摩擦曲折反復、信用違約擔憂再起、獨角獸上市抽血效應等在情緒和資金上對市場施加壓力。行業方面，規避融資依賴度較高、信用風險敞口較大的行業，更傾向于受此影響較小的必選消費，如食品飲料、紡織服裝、休閑服務、商業貿易等。主題方面，世界杯、雄安、粵港澳、MSCI等概念的投資布局迎來時間窗口。