國家統(tǒng)計局發(fā)布的2017年宏觀經濟數(shù)據(jù)。四季度GDP同比增速6.8%持平前值，在消費穩(wěn)健增長、基建托底、進出口持續(xù)修復等邏輯支撐下，經濟增速保持較強水平。國壽安保基金認為，2017年經濟呈現(xiàn)出溫和向好的特征，供給端結構性優(yōu)化和需求較強的共同作用下整體宏觀經濟運行態(tài)勢較為平穩(wěn)。工業(yè)增加值全年優(yōu)于2016年，12月工業(yè)增加值當月同比回升與電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)增加值增速大幅反彈有關。消費短期出現(xiàn)下行，或與基數(shù)效應有關，整體平穩(wěn)回落。投資數(shù)據(jù)全年緩步下行。展望2018年，短期經濟已經出現(xiàn)了小幅走弱的趨勢，預計一季度經濟下行壓力還是存在的，但全年來看，消費基本穩(wěn)定，制造業(yè)投資企穩(wěn)后小幅反彈，基建投資溫和回落，進出口仍將維持正向貢獻，整體趨穩(wěn)。

債券市場方面，繳稅走款期資金面整體偏緊，疊加監(jiān)管憂慮未消、美債收益率大幅陡峭化上行，國內債市繼續(xù)承壓。利率債短端漲跌互現(xiàn)，變動不大，長端則明顯上行，曲線形態(tài)趨于陡峭化。10年期國債、國開債收益率分別上行4.2bp和12.5bp，悲觀預期下政金債所受沖擊明顯大于國債，國開與國債隱含稅率至歷史高位。鑒于配置盤力量有限、且以國債為主，交易盤情緒受監(jiān)管憂慮、海外利空影響難有明顯改善，國開與國債利差處于高位的情形可能仍將持續(xù)。流動性收緊背景下，信用債短端出現(xiàn)了一定程度的補跌，1年以內期限品種信用利差明顯走擴。中票收益率上行幅度有限，信用利差仍處于被動壓縮中，后期收益率可能易上難下。國壽安保基金認為，本周公開市場資金到期量較大，在1月25日3000億左右的定向降準釋放前資金面仍依賴于央行公開市場投放。再加上近期歐、日央行貨幣政策態(tài)度邊際收緊，美國政府陷入停擺風波，歐債、美債收益率均出現(xiàn)了大幅上行，海外債市調整可能會對國內債市帶來一定的傳導壓力。不過，國內債市的核心影響因素仍在于監(jiān)管面，上周債市大跌、空頭處于上風的主要原因可能仍是監(jiān)管表態(tài)偏嚴。短期不排除收益率過快上行后債市面臨一定反彈，但監(jiān)管重壓之下多頭情緒難有明顯恢復，收益率下行的空間以及持續(xù)的時間可能均相對有限。短期我們維持謹慎判斷，在看到融資需求明顯回落、貨幣政策態(tài)度邊際放松之前債市仍以防御策略為上。

股票市場方面，上周滬強深弱延續(xù)，滬指連升5周，續(xù)創(chuàng)兩年新高，兩市成交2.76萬億元，連續(xù)4周增加。上周上證綜指漲1.72%，深圳成指跌1.45%，上證50漲3.29%，滬深300漲1.43%，中小板跌2.51%，創(chuàng)業(yè)板跌3.22%。上周行業(yè)漲幅前三分別為銀行（6.43%）、非銀金融（5.30%）、房地產（3.00%），跌幅前三的行業(yè)分別為計算機（-4.97%）、有色金屬（-4.04%）、電子（-3.35%）。概念指數(shù)中，上周次新股、海南旅游島、粵港澳自貿區(qū)概念漲幅居前，而區(qū)塊鏈、去IOE、4G概念跌幅居前。國壽安保基金認為，春季躁動下的短期行情仍未結束，繼續(xù)擁抱價值龍頭是追求業(yè)績成長，可以延續(xù)至全年。同時，須留意流動性邊際改善的空間已不大，加之近期監(jiān)管政策頻出，解禁規(guī)模也有所擴大，市場進一步大幅上行的可能性不大，預計市場較大概率進入震蕩格局。行業(yè)方面，推薦資產重估邏輯下的大金融板塊，關注消費升級與通脹預期升溫邏輯下的食品飲料、家電、石油石化等。主題投資方面，短期市場可能進入大幅波動狀態(tài)，主題投資機會不大，可短期回避，中期可關注智能汽車、5G、大數(shù)據(jù)等主題。