統計局發布了二季度經濟數據，二季度GDP同比增長6.9%，持平一季度前值6.9%。上半年城鎮固定資產投資同比增長 8.6%，持平于1-5月份增速。上半年全國房地產開發投資同比增長8.5%，增速比1-5月份回落0.3個百分點。上半年規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速比1-5月份提高0.2個百分點。上半年社會消費品零售總額172369億元，同比增長10.4%，增速比1-5月份提高0.1個百分點。國壽安保基金認為，二季度經濟數據略超市場預期，總體呈現增長平穩、就業向好、物價穩定、收入增加、結構優化的良好格局，宏觀經濟整體韌性較強。

債券市場方面，盡管近期信貸與進出口數據雙雙超預期，但由于投資者聚焦于流動性與監管節奏，經濟向好未對債市造成明顯沖擊。上周央行通過“逆回購+MLF”超量對沖到期資金，全周凈投放1105億，資金面相對平穩。利率互換曲線全線下行，長短端分化情況緩解，流動性預期繼續改善。利率債收益率普遍下行，政金債表現明顯好于國債，并且一級市場招標較好，反映上周債市情緒有所恢復。信用債方面，隨著流動性持續改善，3M、6M短融收益率普遍下行。中票收益率則大多小幅上行，除7年期信用利差小幅壓縮1~2bp外，其余各期限品種信用利差普遍走擴10bp左右。上周金融工作會議傳遞了高層嚴肅監管和推動實體經濟去杠桿的態度，這意味著金融去杠桿也將持續、流動性寬松尚不可期。不過，在設立金融穩定發展委員會的同時，會議也強調了強化央行宏觀審慎和系統性風險防范職責。國壽安保基金認為，防風險態度下央行或會延續中性態度，近期可能會繼續進行對沖操作，流動性壓力相對可控。整體來看，在近期PMI、信貸以及進出口數據紛紛超預期的背景下，市場關于經濟下行的一致預期有所動搖。疊加去杠桿大環境，債市趨勢性機會尚需等待。利率債可能仍將維持震蕩走勢，收益率調整之后將會有一定的交易性機會顯現。而鑒于此次金融工作會議著重強調了實體經濟去杠桿，信用資產的定價將會受到一定沖擊，信用利差仍有走擴風險，短期建議對信用債的評級與久期保持謹慎態度。

股票市場方面，上周股指繼續分化，大盤股表現明顯強于小盤股。上周上證綜指漲0.14%，深圳成指跌1.29%，上證50漲3.12%，滬深300漲1.29%，中小板跌0.79%，創業板跌4.90%。上周行業漲幅前三分別為銀行（5.15%）、非銀金融（2.60%）和建筑裝飾（1.69%），漲幅后三的行業分別為計算機（-4.25%）、公用事業（-3.92%）和傳媒（-3.76%）。概念指數方面，上周西藏振興、北部灣自貿區、一帶一路概念位于漲幅前列，而次新股、動漫、小程序概念位于跌幅前列。國壽安保基金認為，金融工作會議召開疊加韌性較強的經濟數據，預計股票市場仍將維持震蕩格局，不宜過高預期反彈幅度。風格上，基本面數據平穩，經濟、流動性、風險偏好均未現拐點，市場風格不會發生顯著變化，龍頭個股受追捧仍將是主邏輯。行業方面，家電、食品飲料等前期強勢行業短期將有所調整，金融板塊相對受益，周期行業或仍短暫強勢。7月可適當布局中報行情，建議關注部分前期滯漲的周期行業龍頭，除煤炭、鋼鐵和有色外，部分化工和機械個股也有博弈機會。