上周國際市場事件較多，一是美國總統特朗普稅改方案細節披露，與9月稅改框架基本一致，同時特朗普公布了美聯儲下任主席的最終人選為美聯儲理事Powell。二是英國央行周四宣布加息25個基點，為自2007年7月以來的首次加息。三是安倍晉三在11月1日的特別國會上被正式指定為日本首相，并組建新內閣。市場對美國事件反映較平淡；對英國加息反映明顯，但英鎊卻反而下跌，或意味著市場預期比較充分；對日本首相選舉在前一周已經有所反應，但仍受刺激下上漲。國壽安?；鹫J為，國際環境整體對國內股債偏中性，但需要關注全球貨幣政策拐點已過，未來外部流動性收緊的壓力仍值得關注。

債券市場方面，跨月前資金面十分緊張，疊加機構悲觀情緒繼續發酵，周一債市出現暴跌，10年期國債、國開債收益率跌幅在10bp左右。度過月末后資金面轉松，央行維穩態度明顯，債市小幅反彈。全周來看，利率債收益率全線上行，國開表現明顯不及國債，反映拋壓力量主要來自于交易盤。上周信用債所受沖擊較小，二級市場中高評級短融收益率仍有小幅下行。中票收益率上行幅度也不及同期限利率債，信用利差明顯壓縮。在機構負債端較為穩定、票息策略優先的背景下，信用債可能會維持穩定。國壽安保基金認為，債市經歷了10月暴跌后，絕對收益率水平已有明顯抬升。盡管海外市場環境偏負面，但美聯儲12月加息已為市場普遍預期，且中債領跌帶動中美10年期國債利差回到了150bp左右的高位，短期海外市場對國內債市的負面影響有限。季末反彈后10月經濟數據大概率會有回落，通脹短期無憂，經濟基本面相對利好債市。整體來看，債市大跌后可能面臨一定修復。不過，銀行配債額度受地方債發行和信貸擠壓，且從監管層表態來看銀行監管趨嚴是大方向，這對增量需求仍是不利?；诒O管層面的隱憂和對不穩定的市場結構的關注，我們維持震蕩市判斷。

股票市場方面，上周股指震蕩下行，權重股跌幅相對較小，兩市成交2.41萬億元，較前值放量2600億元。上周上證綜指跌1.32%，深圳成指跌2.00%，上證50跌0.49%，滬深300跌0.73%，中小板跌0.82%，創業板跌3.34%。上周行業漲幅前三分別為電子（-0.04%）、農林牧漁（-0.68%）和非銀金融（-0.94%），漲幅后三的行業分別為建筑材料（-4.79%）、國防軍工（-3.94%）和汽車（-3.87%）。概念指數方面，上周芯片國產化、去IOE、次新股概念位于漲幅前列，而裝配式建筑、共享單車、京津冀一體化概念跌幅居前。國壽安保基金認為，宏觀經濟韌性仍相對較強，企業盈利仍在保持改善。我們近期提出市場短期受制于博弈因素較多，可能會出現震蕩調整。但從中期趨勢而言，市場仍維持向好格局，短期調整幅度相對有限，是年末較好的調倉機會。行業方面，整體上建議相對均衡配置，我們認為仍可以增加部分消費相關行業的配置，同時對金融行業保持關注，積極布局年末估值切換行情。主題方面，建議短期參與部分熱門主題的博弈機會，關注半導體、人工智能等。