上周統計局公布最新經濟數據，三季度國內生產總值同比增長6.8%，連續9個季度運行在6.7-6.9%的區間；9月規模以上工業增加值同比實際增長6.6%，比前值加快0.6個百分點；1-9月份全國固定資產投資同比增長7.5%，比前值回落0.3個百分點； 9月份社會消費品零售總額同比名義增長10.3%，比前值加快0.2個百分點。國壽安保基金認為，雖然短期上產業和環保政策使采礦業和制造業投資受限，或給四季度經濟增長小幅壓力。但是隨著產能過剩問題和低效、無效產能逐步化解，產能周期的釋放仍然給工業生產及制造業投資端以較強動能，總體經濟韌性仍然較強。整體上，對債券市場中性偏好，而考慮到名義GDP增速維持高位帶來的盈利改善，對股票市場整體影響中性。

債券市場方面，上周央行加大了逆回購投放量，全周資金面偏松。上半周在進口、信貸、PPI數據整體超預期且央行行長提到下半年GDP增速有望達到7%的背景下，市場對經濟的樂觀預期明顯上升，債市承壓大跌。后半周受GDP增速并未超預期的安撫，債市有所反彈。全周來看，短端利率在資金面寬松的背景下有小幅下行，長端利率則受經濟樂觀預期升溫而明顯上行，利率債收益率曲線陡峭化。信用債方面，上周短融收益率仍有下行，中票則在利率債大跌背景下出現下跌，除3M、5Y品種外其余各期限短融、中票信用利差普遍走擴。在債市情緒整體偏謹慎的背景下，后期信用債可能還有補跌的風險。國壽安保基金認為，上周央行巨額逆回購投放可能主要是出于大會維穩目的，后期料將維持削峰填谷操作，流動性緊平衡狀態仍將持續。當前經濟韌性較強對債市造成一定沖擊，短期處于數據真空期，經濟樂觀判斷尚難證偽，債市可能仍將面臨一定壓力。但季末反彈過后，在地產和基建投資增速放緩、供給側改革與環保限產持續推進的背景下四季度經濟仍有溫和下行的風險，債市短期大幅調整或會提供良好的交易性機會。震蕩市中我們仍建議維持高票息策略，并逢高參與利率債交易性機會。

股票市場方面，上周兩市股指震蕩下行，權重股表現相對較好，兩市共成交2.17萬億元，較前值放量1300億元。上周上證綜指跌0.35%，深圳成指跌1.41%，上證50漲0.89%，滬深300漲0.15%，中小板跌0.41%，創業板跌2.38%。上周行業漲幅前三分別為食品飲料（1.66%）、交通運輸（1.37%）和銀行（0.49%），漲幅后三的行業分別為計算機（-5.14%）、通信（-4.21%）和綜合（-3.37%）。概念指數方面，上周上海自貿區、長江經濟帶、智能物流概念位于漲幅前列，而5G、網絡安全、移動零售概念跌幅居前。國壽安保基金認為，宏觀經濟數據回落幅度有限且符合預期，經濟韌性仍相對較強，企業盈利仍有望在名義GDP反彈的帶動下保持改善，短期內上游價格傳導還未明顯影響到下游盈利。流動性與政策上，流動性整體平穩，風險偏好仍位于高位，行業特征相對散亂但主題機會較多。我們認為，市場中期仍將維持震蕩向好格局，不過考慮到歷史規律短期市場可能有所震蕩，但調整幅度相對有限。行業方面，整體上建議配置相對均衡，仍建議持續關注兼具向上彈性和防御型的金融行業，另外可以增加部分消費相關行業的配置。主題方面，建議短期參與部分熱門主題的博弈機會，建議關注雄安新區、海南和環保。