央行上周宣布從2016年起將現有的差別準備金動態調整和合意貸款管理機制“升級”為“宏觀審慎評估體系”（MPA）。MPA體系更為全面、系統，重點考慮資本和杠桿情況、資產負債情況、流動性、定價行為、資產質量、外債風險、信貸政策執行等七大方面。同時，將從以往的關注狹義貸款轉向廣義信貸，并納入債券投資、股權及其他投資、買入返售資產等。考慮到目前資金外流壓力較大，央行需要通過降準操作維持基礎貨幣供應量的穩定從而穩定短端資金利率。然而降準操作將提高貨幣乘數并進一步造成M2增速過快，在實體經濟融資需求疲弱的背景下M2增速過快將催生資產價格泡沫。為了防范金融市場風險的爆發，央行有必要從宏觀審慎的角度加強監管，避免金融機構在資產荒背景下采取過于激進的投資行為。
上周在美元指數下跌的背景下，人民幣貶值壓力有增無減，在岸人民幣全周貶值170bp。離岸人民幣與在岸人民幣之間的匯差一度拉大至超過1100bp，但周三周四離岸市場出現短期內跳升的行情，央行大概率對離岸市場進行了一定干預緩解人民幣貶值壓力。在利率放松政策受阻的背景下適當釋放人民幣貶值壓力，一方面有利于國內企業的出口改善，另一方面也有利于增強國內貨幣政策的獨立性。年底央行貨幣政策保持觀望，降準預期落空，市場資金利率出現一定程度上行。疊加央行馬駿發表文章指出需要弱化對數量目標關注，疏通利率傳導機制，市場對寬松貨幣政策的預期不斷弱化。
債市經歷前期的大幅上漲后，上周漲幅明顯放緩。1年以下短期限利率債收益率僅小幅下行1-2bp；除1年和3年政金債收益率顯著下行超過8bp外，其他各關鍵期限利率債收益率維持震蕩走勢，中長端收益率小幅度上行。信用債上周表現優于利率債，中高等級短融持續受到市場的青睞，信用利差上周平均壓縮10bp左右；中票除了3年期品種在利率債收益率大幅下行的背景下信用利差被動走闊外，其他各品種信用利差進一步壓縮。
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