上周有3000億逆回購到期，央行續作逆回購1500億，公開市場凈回籠資金1500億。截至9月6日，SLO 到期量為2000億，央行當周通過逆回購及SLO回籠資金量為3500億。但是考慮到6號降準正式施行，釋放資金量高達6000-7000億，有效對沖了公開市場到期資金量，當周凈投放資金量約為2500-3500億。截至到目前，央行通過中短期資金投放以及降準合計投放資金規模約為9000-10000億，預計8月外匯占款下降幅度遠高于7月份的3000億人民幣。央行通過中短期資金投放和降準配合，有效平抑了一次性大幅度降準對資金面造成的擾動。考慮到此次降準更多為被動應對資金外流的壓力，非主動降準，未來若人民幣貶值預期沒有得到顯著緩解，資金仍然存在外流壓力，預計央行仍將短期內先通過逆回購、SLO以及ＭＬＦ等方式投放資金，當投放資金量達到一定規模后再進行一次性降準同時公開市場回收流動性的操作。
從央行近期貨幣政策操作可以看出央行維穩資金面寬松的態度比較堅決，而積極的財政政策發揮作用存在一定時滯性。股市企穩前資金仍然具有配債需求，考慮到目前信用利差較低、期限利差較高，中長久期利率債仍具備一定估值價值，短期內我們對利率債走勢判斷不悲觀。
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