上周二和周四逆回購到期400億，在資金面邊際收緊的背景下，央行加量續作逆回購700億，利率維持在2.5%不變。上周通過逆回購凈投放資金為300億，但是考慮到500億國庫定期存款到期，實際凈回籠資金200億。目前公開市場操作資金量較小，對市場影響有限，更多是通過操作傳達央行的政策意圖。在資金利率連續小幅上行時加量逆回購傳達了央行維穩資金面的意圖，避免市場對未來資金收緊產生恐慌預期。同時，高頻數據顯示7月實體經濟增長動能較弱。考慮到經濟基本面以及股市的表現，央行預計還是會通過公開市場操作等其他手段維持資金利率在相對較低的水平，3%可能是7天回購利率的上限。在IPO持續暫停的背景下，我們對短期內資金面的判斷仍然相對樂觀。
市場目前已經基本消化地方政府債供給放量的影響，供給層面超預期負面影響的作用在降低。外加股市賺錢效應下降后資金持續回流，在回購利率較低的背景下，回流資金普遍采用套息交易的方式獲取更高收益，帶動上周債市全面上漲，中長端利率債收益率下行6-12bp，信用債各期限收益率平均下行超過15bp。短期內資金面、基本面以及供需面將繼續給債市提供一定支撐。
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