上周到期逆回購850億，央行在資金面維持寬松的背景下進行縮量逆回購續作400億，利率維持在2.5%不變，全周公開市場凈回籠資金450億。在股市企穩，且IPO對市場資金面的臨時擾動消除后，預計央行將暫緩通過公開市場逆回購進行資金投放的操作。上周資金面整體維持寬松，在央行公開市場逆回購縮量續作、財稅上繳以及存款準備金上繳的背景下，7天回購利率仍進一步下行10.5bp至2.44%。近期國內股市企穩且希臘問題明顯改善，資金外流壓力較6月份顯著緩解。從流動性角度看，央行短期內不存在進一步降準提供流動性的動機。雖然上周公布的宏觀經濟數據全面超出預期，但主要來自于股市和房地產市場的火爆行情以及基建投資發力的貢獻，實體需求整體仍然較弱，長端利率債收益率僅小幅上行2-3bp。在流動性維持充裕、股市賺錢效應下降且高頻數據顯示宏觀基本面7月仍然面臨一定壓力的背景下，我們對債市近期走勢的判斷不悲觀。
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