國壽安保債市周評：資金寬松，收益率曲線顯著陡峭化

時間：2015-04-13

上周公開市場凈回籠350億，央行再次下調逆回購利率至3.45，符合預期。在開盤利率引導下回購利率不斷下行，周五7天逆回購加權利率已經降至2.90。央行公布了一季度中期借貸便利的操作情況，3月份操作規模6700億，凈投放3200億，有效地對基礎貨幣進行了補充。交易所方面，7天逆回購安然跨過IPO，顯示交易所流動性較為充裕。

上周公布CPI和PPI基本符合預期，伴隨流動性的寬松，此前平坦的收益率曲線呈現出陡峭化的走勢，尤其是收益率較高的信用債，短端收益率下行比較明顯。但長端利率債如7-10年的國債、金融債等由于股債資產輪動和地方債供給壓力，收益率基本未變。本周將公布一季度經濟數據，預計數據可能會比較差。如果資金利率繼續維持低位，則短端收益率有望進一步下行，甚至有可能帶動曲線中端收益率的下行。