上周公開市場回籠資金250億,國庫定期存款到期500億,降準(zhǔn)之后市場資金面相對充裕,央行合計回籠資金量為750億。同時,央行今日公布10月份投放MLF合計1055億,投放PSL合計705億。配合降準(zhǔn),央行整體采用鎖短放長的操作,維持貨幣市場資金面的相對穩(wěn)定,同時引導(dǎo)更多長期限資金投放到實體經(jīng)濟托底經(jīng)濟增長。受上周末雙降消息的影響,利率債上半周顯著上漲,之后在獲利了結(jié)盤的帶動下收益率震蕩上行。全周來看,收益率整體仍呈下行走勢,長端金融債下行幅度普遍超過8bp。
10月中國制造業(yè)PMI仍然較弱,為年內(nèi)第二低值,而高頻數(shù)據(jù)亦顯示實體經(jīng)濟仍然沒有顯著改善的跡象。目前以銀行理財為代表的負(fù)債端成本居高不下成為制約債券收益率進一步下行的主要因素之一,但是只要資金面維持充裕,由于缺乏可配置的合意資產(chǎn),新增需求仍將帶動債券收益率下行并最終傳導(dǎo)至銀行理財負(fù)債端成本的逐步下降。
匯率層面,上周受美聯(lián)儲議息會議聲明比市場預(yù)期略偏鷹派的影響,美債整體下跌,美元指數(shù)顯著升值3%。新興市場貨幣受此影響普遍下跌,但人民幣在岸和離岸匯率均逆勢大幅上漲,離岸漲幅超過700bp。離岸相對在岸匯率再次出現(xiàn)倒掛的局面,在岸成交量周五更放大至260億美元。在IMF評估人民幣納入SDR的最后階段,央行仍有意愿維持人民幣匯率的相對穩(wěn)定,匯率層面預(yù)計不會給債市造成負(fù)面沖擊。
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