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債市周評:人民幣貶值壓力明顯緩解,長期債牛趨勢不變

時間:2015-10-14

在宏觀經濟持續表現較弱的背景下,上周市場對央行進一步寬松貨幣政策預期強烈,帶動利率債顯著上漲,國債期貨周五大幅上漲超過0.6%。受美聯儲議息會議聲明略偏鴿派以及以非農就業數據為代表的美國經濟數據近期表現偏弱的影響,美元指數下跌支撐人民幣上周整體呈升值走勢。目前離岸和在岸人民幣匯差呈倒掛態勢,人民幣貶值壓力近期明顯緩解,但長期來看仍受制于國內經濟基本面偏弱難有趨勢性升值走勢。

最新公布的托管數據顯示全國性商業銀行債券配置需求仍然顯著受到地方政府債務置換的負面影響,9月繼續減持利率債和信用債。城商行和農商行由于目前缺乏優質信貸資產且資金比較充裕,9月顯著增持了以國債為代表的利率債,同時考慮到目前信用利差較窄,對信用債進行減持。在股市震蕩行情下,基金仍然是9月份利率債和信用債增持的主力。同時,在市場目前普遍缺資產的背景下,9月份包括永續中票、私募公司債和二級資本工具等高收益信用債發行量明顯增加。

9月至今國債出現補漲行情,長端收益率下行約15bp,金融債收益率下行幅度相對較小。展望后市,在宏觀經濟趨勢性下行的背景下,雖然短期可能存在一定波動性,但長期來看債券收益率仍存在下行空間。





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