債券市場方面，上周收益率窄幅震蕩。降準后市場情緒較好，且出現一系列利好消息，一是出于對變異疫情的擔憂，美元顯著上行，美債收益率大幅下行，海外情緒利好；二是國內出現河南暴雨災害、南京等地新出現確診病例。由于一年存單利率已經和MLF有較大偏離，中短端收益率降到相對低位，因而本周收益率下行的空間并不大，整體維持窄幅震蕩。從基本面來看，從高頻數據來看，投資需求有所恢復，螺紋、水泥等需求均有所上行；鋼鐵限產措施仍然在逐步推進，黑色系表現偏強；消費數據較弱，電影票房、乘用車銷售均表現不佳；外貿方面，集裝箱吞吐量有所回落，但航運價格指數持續上行。后續關注各地疫情和洪澇災害對于經濟基本面的擾動。流動性方面，降準后資金面維持寬松，存單利率持續低于政策利率。央行降準打消了市場對于流動性緊的擔憂。對于全面降準，一是中長期流動性補充，二是為下半年和明年考慮，體現政策跨周期調節的意愿，階段性穩增長的必要性增強。央行態度連貫，從《金融時報》吹風到孫司長講話都偏向寬松。整體而言，降準后市場情緒良好，收益率在低位維持震蕩。后續看，以地產、基建為代表的經濟總量的一面見頂回落，但制造業、消費還在復蘇中。基本面對于市場的風險不大，洪澇災害和疫情的零星出現給復蘇帶來了更多不確定性。短期內，降準的出現也打消了政策收緊的風險。后續關注短端利率，如果短端穩定，預計波動中樞降低繼續區間震蕩；如果短端利率可以被引導下行，則有更進一步積極的機會。此外，需要關注本月政治局會議對于經濟基本面的判斷和對于政策的最新定調。

股票市場方面，上周A股仍維持近期窄幅震蕩格局，且日間波動仍然較大，板塊間輪動較快，整體上順周期和新能源行業表現較好，消費行業明顯落后。近期市場缺乏新的主線驅動，尤其是經濟數據落地、中報預告基本完全披露后，市場延續季報趨勢進行布局。海外市場波動產生擾動，前半周因新冠疫情復雜加劇疊加原油價格大幅回落給全球市場帶來壓力，而后海外市場則又普遍反彈，國內市場相對“脫敏”，期間雖然情緒端受到影響但并未產生過大波動。國壽安保基金認為，“宏觀弱微觀強”，權益市場具備重要的戰略配置價值，順周期資產和成長板塊都會有重要的配置機遇。一是基本面仍將延續向好，二季度經濟數據證偽短期經濟快速下行的風險，而為應對潛在的周期性風險預先降準，更進一步穩定了下半年經濟增長預期。二是雖然宏觀數據有所波動，GDP增速比預期還偏弱，但企業盈利情況顯著好于宏觀數據，呈現出微觀顯著強于宏觀的狀態，從歷史經驗看這一情況出現的階段股票市場表現均較好。三是政策面的開啟寬松全面證偽了前期對流動性和風險偏好走弱的預期，央行全面降準以降成本作為整體思路呵護經濟主題，后續“托底”力量不小，也有望對市場風險偏好形成支撐。四是中觀層面，隨著中報的逐漸披露和科技領域多個行業的先行指標出現積極變化，新能源汽車、光伏等成長行業和稀有小金屬、焦煤、精細化工品等多個行業的的結構性機會仍將持續存在，仍具備很好的配置價值和賺錢效應。整體來看，后續市場仍將維持震蕩，微觀自下而上機會顯著增加，其中周期股和新能源、新材料等優質科技賽道將顯著跑贏整體市場，不過由于市場微觀結構有所擁擠，日間波動較劇烈的狀態仍將持續。