經濟觸底跡象已經出現，后續緩慢恢復。一季度GDP同比增長6.8%，基本符合市場預期，工業增加值跨反彈，消費、投資也有比較明顯的恢復。國壽安保基金認為，短期經濟已經出現明顯的扭轉跡象，1-2月的頹勢已經完全逆轉，尤其是在工業生產上已經基本回到0增長，說明復產復工的持續推進情況良好。當然目前看需求側仍有隱憂，尤其是海外需求。但后續考慮到政策持續對沖下，經濟下行壓力有限，后續將逐季恢復，顯著優于海外。

政策進一步加力，逆周期政策進一步提效。繼3月27日會議后，中央政治局再度開會討論經濟情況，整體上力度有進一步加強，后續經濟下行壓力更加可控。一是兩個“前所未有”，顯示出當前全球經濟的困難，和國內應對疫情沖擊的緊迫性。二是從“六穩到六保”，整體政策動向上更進一步下沉，尤其關注到國計民生中最重要的核心問題，如就業等。三是定調“更大的政策力度”，包括財政上對赤字率的提高、專項債的擴容，也包括貨幣上“降準、降息、再貸款”的表述，預計后續政策仍將進一步推進。四是逆周期調節但不忘改革推進，“要不失時機推動改革，善于用改革的辦法解決發展中的問題”，配合近期的要素改革相關文件，可以預期隨著要素市場為主的改革進一步推進，中長期的競爭力是比較強的。

國壽安保認為，宏觀增長已經觸底，二季度開始修復，政策進一步加力，風險進一步消除。結合逆周期、改革、活躍市場政策的持續推進，對中國資本市場都會形成比較積極的支撐作用。

債券市場方面，降準后資金面整體寬松，央行縮量續作到期MLF，資金利率低位波動。債券收益率曲線繼續陡峭化下行，信用利差普遍壓縮。展望后市，穩就業、穩增長壓力下，政策托底意愿強烈，寬信用政策或支撐社會融資先行企穩。國內積極復工，生產有望改善，“外防輸入、內防反彈”約束下服務業所面臨的需求沖擊更為嚴重。考慮到歐美從執行隔離措施到疫情結束并復產的時間差，疫情對全球產業鏈和總需求的沖擊將至少持續到二季度。一輪降準降息周期尚未結束，短端利率有穩定的基礎，長端利率行至低位后交易盤博弈可能會放大波動。短期而言，降準“降息”預期階段性兌現，疊加逆周期調節政策重心由貨幣政策向財政政策轉變，未來可能需要關注寬信用過程中的供給放量與事件性沖擊。不過，海外債務危機與衰退風險仍在發酵，國內基本面筑底回升的過程可能一波三折。從中長期來看，基本面和流動性環境對債券市場的支撐依然明確，對債券市場持謹慎樂觀態度。

股票市場方面，上周A股市場延續反彈，科技板塊表現更好。國壽安保基金認為，宏觀經濟觸底，后續開始緩慢修復，政策環境較好，尤其是對貨幣、市場活躍度等政策的表述，給市場反彈更添新的助力，目前看反彈仍在延續。不過也要提示，未來尾部風險仍較多，市場是反彈而不是反轉，不可過度戀戰。方向上，仍然聚焦內需板塊，主要在新老基建領域、可選消費，短期機會也會出現在1季報相對較好的一些子行業。后續另外要關注科技股的反彈，可能會表現相對較好。具體行業上，推薦電子、通信、電新、工程機械、建筑建材、汽車、家電。