3月中國制造業采購經理指數（PMI）為51.5%，環比上升1.2個百分點，超出市場預期，制造業總體延續擴張態勢，增速有所加快。國壽安保基金認為，3月制造業PMI超預期，可能一定程度上是市場高估了兩會、限產等對制造業的影響，同時也符合季節性規律。制造業PMI反彈主要受生產（53.1%）和新訂單（53.3%）支撐，高頻數據顯示需求不弱，制造端基本未受兩會影響；新出口訂單也出現大幅反彈，歐、日PMI連續2個月向下，但3月美國Markit制造業PMI由55.3升至55.7，外需相對穩定；小企業PMI環比上升5.3個百分點，反彈最為強勢，且是2017年7月以來首次升至榮枯線以上，可能意味著利潤改善開始向下游傳導。近3個月制造業PMI對綜合PMI的影響也在變強，從利潤改善和PMI反彈的行業分布來看，高端制造均是增長亮點，加之兩會強調“重點降低制造業、交通運輸等行業稅率”，2018年制造業表現可能會相對較好。

債券市場方面，上周流動性整體充裕，但跨季資金利率大幅上行。債券市場一度受CRA續作傳聞、股市大跌影響而上漲，但在貿易戰擔憂下降、資管新規即將發布、債市前期漲幅較大的背景下，市場情緒整體偏謹慎。全周來看，跨季資金面偏緊、1Y以內利率債收益率普遍上行，3~5Y國開債收益率則出現了7bp左右的下行，10Y品種收益率全周變動不大。信用債表現好于利率債，尤其是3~5Y品種中票收益率下行幅度在10bp以上，反映市場情緒有所修復后機構可能出現了拉長久期的行為。不過，中低等級表現明顯好于高等級品種，等級利差、信用利差均出現了大幅壓縮。在資管新規即將出臺的背景下，低等級信用債的良好表現可能難以持續。國壽安保基金認為，從上周3~5Y利率債和信用債收益率集中下行來看，在市場普遍認為利率大幅沖高的風險已經不大的背景下，投資者可能采取了拉長久期的策略。考慮到央行態度仍屬于穩健中性，資金面大概率較一季度邊際收緊，短端利率下行的空間相對有限。而投資者拉長久期至3~5Y品種，利好3-1期限利差的壓縮。短期關注貿易戰、繳稅期資金面、經濟數據可能帶來的利率沖高后的交易機會，同時可關注期限利差壓縮帶來的獲利機會。信用債配置仍以中高等級品種為優，注意防范地方政府融資監管從嚴帶來的城投債估值調整風險。

股票市場方面，上周A股風險偏好迅速修復，成長風格延續，藍籌白馬調整，市場波動較為頻繁。上證綜指漲0.51%，深圳成指漲4.11%，上證50跌2.48%，滬深300跌0.16%，中小板漲3.96%，而創業板大漲10.11%，創兩年來最大周漲幅。行業漲幅前三的是計算機(13.85%)、國防軍工 (9.07%)和通信(9.05%)，跌幅前三的是銀行(-1.91%)、非銀金融(-1.83%)、家用電器(-1.45%)。概念指數異常活躍，芯片國產化、去IOE、傳感器等概念漲幅居前。國壽安保基金認為，今年風格擴散的行情已經可以肯定，成長股依然是短期阻力最小的板塊，但事件多發、波動頻繁是常態，4月仍需跟蹤中美貿易摩擦和國內監管政策。行業方面，繼續推薦自主創新、發展新動能主線的電子、國防軍工、計算機、醫藥，關注兩會后政策利好落地的相關板塊。主題方面，積極把握受益于政策的集成電路、獨角獸等概念，同時4月份雄安、海南、粵港澳等區域主題也迎來時間窗口。