9月FOMC會議上,美聯(lián)儲決定從10月份開始正式啟動縮減其當(dāng)前規(guī)模高達4.4萬億美元的資產(chǎn)負債表(所持證券資產(chǎn)4.24萬億),即“縮表”,符合市場預(yù)期,是繼2015年底開始首次加息、累積四次加息之后,美聯(lián)儲貨幣政策正?;男码A段。同時,更新的利率“散點圖”依然維持全年3次加息的預(yù)測,即12月仍有加息的可能性,整體略偏鷹派的結(jié)論。國壽安?;鹫J為,在大類資產(chǎn)配置上,縮表直接的影響是導(dǎo)致美國長端利率上行,結(jié)合今年以來美元兌歐元走勢與美歐長短利差因素,或進一步導(dǎo)致美元階段性走強,因此對國內(nèi)股票市場影響較小,在流動性和新興市場風(fēng)險偏好上略有負面沖擊;對國內(nèi)債券市場影響也略偏負面,但考慮到中美利差在高位,預(yù)計影響相對有限,基本面因素決定債券市場短期仍相對向好;大宗商品方面,受制于流動性和近期宏觀數(shù)據(jù)走弱,可能會進一步承壓。
債券市場方面,上周前兩天資金面偏緊,央行3000億和1500億的凈投放令流動性預(yù)期趨于改善。度過繳稅期后,資金緊張程度有所緩解。全周利率債收益率繼續(xù)上行,短端受資金面緊張影響上行幅度較大,帶動收益率曲線進一步平坦化。近期長端利率持續(xù)窄幅震蕩,上行幅度有限,可能與市場對未來經(jīng)濟基本面下行的預(yù)期較為一致有關(guān)。上周信用債表現(xiàn)整體好于利率債,信用利差明顯縮窄。5Y中票收益率普遍下行1.5bp,信用利差壓縮3~4bp。中長端城投債收益率回落幅度大于中票,信用利差也出現(xiàn)壓縮。國壽安保基金認為,在跨過了上周的繳稅繳準時點后,月末雖有MPA考核和假期居民取現(xiàn)壓力,但財政投放和央行維穩(wěn)態(tài)度對流動性有一定支撐。近期預(yù)計央行維持流動性穩(wěn)定的態(tài)度將持續(xù),在流動性相對穩(wěn)定、經(jīng)濟下行壓力顯現(xiàn)的背景下,債市做多情緒上升,短期存在交易性機會。但考慮到季末經(jīng)濟數(shù)據(jù)存在波動可能,四季度金融監(jiān)管仍待觀察,債市趨勢性機會尚需等待。
股票市場方面,上周股指表現(xiàn)穩(wěn)定,上證50指數(shù)表現(xiàn)相對較好,兩市成交2.62萬億元,較前周縮量4100億元。上周上證綜指跌0.03%,深圳成指漲0.06%,上證50漲0.40%,滬深300漲0.17%,中小板漲0.49%,創(chuàng)業(yè)板跌0.49%。上周行業(yè)漲幅前三分別為通信(3.70%)、家用電器(2.70%)和食品飲料(2.31%),漲幅后三的行業(yè)分別為鋼鐵(-2.56%)、休閑服務(wù)(-1.85%)和綜合(-1.66%)。概念指數(shù)方面,上周芯片國產(chǎn)化、5G、寬帶提速概念位于漲幅前列,而裝配式建筑、生物育種、西藏振興概念跌幅居前。國壽安?;鹫J為,經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)兩個月走弱,在期貨、債券市場等已經(jīng)有所表現(xiàn),考慮到經(jīng)濟四季度下行壓力仍在,業(yè)績預(yù)告顯示三季報仍向好,但不能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前預(yù)期回落的影響,市場短期略承壓但跌幅有限。地產(chǎn)調(diào)控政策進一步加強,“限售”范圍擴大和居民短貸入房市的監(jiān)管進一步加強,或壓制市場情緒。市場中期仍將維持震蕩向好格局;近期流動性持續(xù)緩解、資金持續(xù)流入股市,但短期數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱或給予市場一些壓力。行業(yè)方面,建議持續(xù)關(guān)注兼具向上彈性和一定防御型的金融行業(yè),同時建議布局估值合理的建筑和水泥,但周期股中地產(chǎn)鏈相關(guān)的鋼鐵、焦煤焦炭等子行業(yè)、受地產(chǎn)調(diào)控直接影響的地產(chǎn)行業(yè)需要回避。主題方面,建議關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,國企改革和軍工。
|
打印本頁 關(guān)閉本頁 |