上周統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持平穩(wěn)。分項(xiàng)來看，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.5%，增速與4月份持平；1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）203718億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速比1-4月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；2017年5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額29459億元，同比名義增長(zhǎng)10.7%，增速與4月份持平。綜合5月各項(xiàng)數(shù)據(jù)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)需求穩(wěn)定，物價(jià)漲幅溫和，國(guó)際收支改善，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)。

為應(yīng)對(duì)半年末資金面波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，上周央行公開市場(chǎng)逆回購凈投放4100億?？紤]MLF到期和國(guó)庫定存到期后，累計(jì)凈投放資金1430億。資金面維持穩(wěn)定，利率互換曲線整體下行，且Shibor曲線下行幅度明顯大于Repo。利率債層面，由于市場(chǎng)對(duì)半年末資金面預(yù)期改善、監(jiān)管暫緩以及美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地前市場(chǎng)搶跑情緒再起，利率債出現(xiàn)明顯交易性行情，符合我們上周周評(píng)預(yù)期，10年國(guó)開全周收益率顯著下行10.25bp。而經(jīng)歷前期收益率大幅反彈后，信用債配置價(jià)值大幅改善，疊加監(jiān)管和委外贖回暫緩，市場(chǎng)情緒改善使得上周信用債表現(xiàn)好于利率債。6個(gè)月到1年短融收益率全周下行10-20bp，3年AA+中票收益率下行20bp，市場(chǎng)情緒樂觀使得風(fēng)險(xiǎn)偏好亦有一定程度抬升。國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)下行幅度有限，且監(jiān)管有望持續(xù)全年，利率債仍難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。但在監(jiān)管新老劃斷、穩(wěn)妥推進(jìn)的背景下，仍然可以密切關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)調(diào)整后的交易性機(jī)會(huì)。

上周股票市場(chǎng)分化明顯，中小創(chuàng)上漲，上證50跌幅較大，前期強(qiáng)勢(shì)板塊和行業(yè)普遍出現(xiàn)了調(diào)整。上周上證綜指跌1.12%，深圳成指漲0.14%，上證50跌2.64%，滬深300跌1.61%，中小板漲0.14%，創(chuàng)業(yè)板漲0.77%。上周行業(yè)漲幅前三分別為有色金屬（3.18%）、國(guó)防軍工（1.77%）和綜合（1.56%），漲幅后三的行業(yè)分別為銀行（-3.12%）、建筑裝飾（-1.88%）和家用電器（-1.34%）。概念指數(shù)方面，上周共享汽車、絲綢之路、福建自貿(mào)區(qū)概念位于漲幅前列，而京津冀一體化、特高壓、次新股位于跌幅前列。國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，股票市場(chǎng)仍將維持窄幅震蕩，市場(chǎng)流動(dòng)性緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。目前基本面數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì)發(fā)生顯著變化，龍頭個(gè)股受追捧仍將是全年邏輯，但短期可以布局超跌行業(yè)和個(gè)股。建議關(guān)注超跌的國(guó)防軍工、券商行業(yè)，在調(diào)整中可適當(dāng)布局二線龍頭個(gè)股，概念方面可以繼續(xù)關(guān)注粵港澳大灣區(qū)。