近期人民幣匯率波動(dòng)等一系列因素給國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)造成較大擾動(dòng)，使得新年伊始，投資市場(chǎng)即蒙上一層陰影。在國(guó)壽安?；鹜顿Y管理部總經(jīng)理董瑞倩看來，2016年債券市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充裕，人民幣匯率波動(dòng)雖然會(huì)加大，但并不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性造成較大沖擊，債券市場(chǎng)維持震蕩小牛市的概率較高。
對(duì)于2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面，董瑞倩表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)下行趨勢(shì)，不過經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的內(nèi)生基礎(chǔ)在逐漸構(gòu)筑，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將經(jīng)歷前低后高的走勢(shì)，后半年存在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈的可能性。房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)充分去庫存，工業(yè)部門過剩產(chǎn)能有效去化以及地方政府的激勵(lì)機(jī)制的重建是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速顯露中長(zhǎng)期底部的必要條件，而經(jīng)濟(jì)改革政策的有效推進(jìn)，政策紅利的逐步釋放以及新興服務(wù)行業(yè)的成長(zhǎng)性則決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的新動(dòng)能。簡(jiǎn)言之，2016年經(jīng)濟(jì)基本面因素仍然對(duì)債券牛市行情有所支撐。
中國(guó)債券市場(chǎng)在過去兩年連續(xù)走牛后，整體利率水平已接近十年來的最低水平，2016年票息收入的貢獻(xiàn)已大幅下降。董瑞倩預(yù)計(jì)在2015年5次降準(zhǔn)降息后，2016年央行繼續(xù)引導(dǎo)市場(chǎng)利率下降的空間幅度也明顯不及2015年，因此2016年債券市場(chǎng)的投資回報(bào)率預(yù)計(jì)難以達(dá)到過去兩年牛市水平。此外2016年債券市場(chǎng)的供需關(guān)系將扮演更加重要的角色，一方面高息資產(chǎn)逐漸到期促使銀行理財(cái)，保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)加大債市配置力度；另一方面地方債，國(guó)債的凈發(fā)行量顯著提升也造成債券供給放量；債券市場(chǎng)的供需節(jié)奏會(huì)對(duì)階段性的行情表現(xiàn)造成較大影響。簡(jiǎn)言之，2016年債市的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期疊加債券市場(chǎng)供給擴(kuò)容會(huì)帶來一定的市場(chǎng)波動(dòng)，而且市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)仍在集聚有待充分釋放。總體來看，2016年債券市場(chǎng)投資的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，把握利率波段操作機(jī)會(huì)，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)是獲取超額收益的關(guān)鍵。
對(duì)于如何控制投資風(fēng)險(xiǎn)，董瑞倩指出，債券是典型的逆周期投資品種，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)債券往往能提供可觀的投資收益。過去兩年債券市場(chǎng)波瀾壯闊的大牛市的背景就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎拉動(dòng)乏力。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的環(huán)境中，企業(yè)盈利能力下滑，現(xiàn)金流狀況惡化，往往易造成信用風(fēng)險(xiǎn)的積累爆發(fā)。2016年是信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放年，特別是產(chǎn)能過剩的煤炭，鋼鐵有色等行業(yè)將是信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的重災(zāi)區(qū)，2016年債市投資過程中要嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避低等級(jí)信用債。
董瑞倩管理的國(guó)壽安保尊益一年定開債基將于2016年1月22日-1月29日開放申贖，投資者可以通過國(guó)壽安保直銷渠道及浦發(fā)銀行等購買。
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