上周是5月最后一周,貨幣市場利率下降減速。本周將有較大規(guī)模IPO,也對上周7天以上的資金利率帶來一定影響。
媒體報道央行在周二對部分銀行進(jìn)行了定向正回購,規(guī)模在千億元以上。目前隔夜利率已經(jīng)降至1.0附近,接近超儲利率0.72的水平;另一方面,在超儲率較高的情況下,由于存款增長乏力,負(fù)債穩(wěn)定性較差,銀行放貸動力不足,造成短期流動性淤積,因而此次定向正回購銀行的主動性意愿較大,而非央行方面主動收緊,并非預(yù)示著政策轉(zhuǎn)向。
上周債券市場短端利率債收益率下行,長端債券收益率上行。除定向正回購打擊市場情緒外,也與房地產(chǎn)市場銷售轉(zhuǎn)暖,以及對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期有關(guān)。統(tǒng)計局公布上中旬食品價格,豬肉價格繼續(xù)上漲,禽蛋蔬菜價格下跌。發(fā)電數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)弱,工業(yè)品價格漲跌互現(xiàn)。整體而言,短期經(jīng)濟(jì)仍處于緩慢而反復(fù)的探底過程中,企穩(wěn)力度較弱。在此基礎(chǔ)上,依然堅持優(yōu)選信用債和轉(zhuǎn)債策略。
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